周一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票E总监和经理哪个大TF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票(pi总监和经理哪个大ào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的(de)低(dī)估(gū)值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国央(yāng)企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部(bù)分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度有望持(chí)续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有(yǒu)望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同(tóng)期低基(jī)数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二季(jì)度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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