用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报(bào)告，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；赓续前行是什么意思，赓续前进的意思归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机(jī)构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和(hé)运营全(quán)球领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完全基(jī)于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务(wù)业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书(shū)》显示，国(guó)产ERP赓续前行是什么意思，赓续前进的意思软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长赓续前行是什么意思，赓续前进的意思的同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年(nián)至(zhì)今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是(shì)有(yǒu)很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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