昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zh冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷ì)昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将(jiān冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷g)导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了他(tā)们的(de)基本(běn)自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的(de)波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据(jù)目(mù)前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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