海通(tōng)策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全A归母净利润累计(jì)同比(bǐ)为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速(sù)为(wèi)10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游(yóu)盈利增速持续下滑，利润(rùn)向(xiàng)下游转移(yí)；中游(yóu)制造盈利(lì)增速走弱，TMT降幅收窄(zhǎi)，计算机(jī)和传媒(méi)表现亮眼(文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释yǎn)；下(xià)游消费盈利改善幅(fú)度放缓，券商和保险盈利(lì)大增(zēng)。 数字(zì)经济归(guī)母净利(lì)单(dān)季同(tóng)比已经开始回升，AI和半导(dǎo)体产业盈(yíng)利有(yǒu)待改善，其中受(shòu)益(yì)于国产(chǎn)替代的半导体(tǐ)材料和半导体(tǐ)设备维持较高增速，其(qí)中设(shè)备盈(yíng)利加速增(zēng)长；低碳(tàn)经济景气(qì)度高(gāo)位回落，新(xīn)型电(diàn)网盈利增(zēng)速持续提升，主要受(shòu)益于储(chǔ)能的快速发展。

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