昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压(yā)力可(kě)能(néng)影响联储的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于银行业(yè)危机(jī)的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员预计美联(lián)储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的(de)跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不(bù)了(le)任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部(bù)现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能(néng)意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能(néng)需(xū)要提高多(duō)少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能(néng)实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心”的利率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者在(zài)对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的(de)方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库(kù)存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的(de)预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再(zài)是(shì)以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思相对明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么(me)玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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