大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券(quàn)商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平(píng)同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社(shè)会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当(dāng)前我国经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也(yě)是(shì)美(měi)国(guó)历史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心(xīn)测算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当(dān未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗g)晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队(duì)及时采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合(hé)适的(de)时(shí)间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的(de)除外。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌(wū)方没有(yǒu)关(guān)于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半(bàn)年(nián)景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩(jì)亮(liàng)点的(de)品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的(de)事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机(jī)会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外(wài)市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的(de)，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的(de)第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短(duǎn)期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)（13只未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗被指数集中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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