半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管(guǎn)的(de)6只基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和生活(huó)方式带(dài)来(lái)重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的(de)精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来清晰的(de)定价，因此我们(men)一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多(duō)的(de)电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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