近日，国(guó)内(nèi)上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季(jì)报。在(zài)一季度商品市(shì)场整体(tǐ)下跌的(de)背(bèi)景下，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利(lì)润为正(zhèng)。值得注意的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，已实现收益(yì)和(hé)利润方(fāng)面，一季度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已实(shí)现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益(yì)和利润有(yǒu)何区别？4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金(jīn)在一(yī)季(jì)报中均提(tí)及(jí)，本(běn)期已实现(xiàn)收益指基(jī)金本(běn)期利息收入、投资收益、其(qí)他收入（不含公允价值变动收益）扣(kòu)除相关费用和信用(yòng)减值(zhí)损失(shī)后(hòu)的余额，本期利润为本期已实现收益加(jiā)上(shàng)本(běn)期公允价值变动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方(fāng)面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文达(dá)到14.36亿元，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首(shǒu)，建信能源化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞(ru陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文ì)银白银期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)方面(miàn)，报告(gào)期内(nèi)，仅建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成(chéng)有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映出投资(zī)者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基(jī)金均受到(dào)净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额(é)较期(qī)初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货(huò)ETF份额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较(jiào)期初减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场(chǎng)整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基(jī)金认为，主要原(yuán)因有以(yǐ)下几点(diǎn)：首先，美国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)消息在资本市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及美豆等大(dà)宗商品价格下(xià)跌，引领国内豆粕价格下挫(cuò)；其次(cì)，国内现货供应相(xiāng)对(duì)充裕，由于加(jiā)工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大豆(dòu)到(dào)港量(liàng)趋于增加，同时(shí)由(yóu)于下游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后，需求端(duān)低迷(mí)不振，由于春节(jié)前养殖产品(pǐn)集中(zhōng)出(chū)栏，春节后一(yī)段时间一般(bān)是豆粕需(xū)求淡季，而今年由于生猪价格持续(xù)下行，养殖业复产积(jī)极性不(bù)高(gāo)，加(jiā)之(zhī)非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情偶发(fā)，使(shǐ)得豆(dòu)粕需求更是雪上加(jiā)霜，油(yóu)厂豆粕成交和(hé)提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告期内(nèi)基金投资策略和运作分析(xī)，国投瑞银(yín)基金表示(shì)，一季度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月份(fèn)又很(hěn)快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银表现更为强势(shì)，金银比(bǐ)价有所抬升(shēng)。前(qián)期走势主要受制于白银(yín)工业属性及美联储加(jiā)息(xī)预期升温影(yǐng)响，白银表(biǎo)现出(chū)更高的波动(dòng)性。后期(qī)则主要(yào)是欧美银行业出现流动性(xìng)危机，导致(zhì)避(bì)险情绪高涨，也大幅降低了市(shì)场对于(yú)美联(lián)储的(de)加息预(yù)期。

　　国投瑞银基(jī)金(jīn)认为，美(měi)联(lián)储货币政策调整节奏(zòu)与经(jīng)济衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金属行(xíng)情，同(tóng)时也需关注突发地缘(yuán)政治(zhì)、金融体系的流动(dòng)性风险、新兴经济体债务风险等(děng)黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连(lián)续(xù)加息两次(cì)各(gè)25BP，加(jiā)息步伐明显放(fàng)缓，点阵图显示美联储今年或(huò)还有一(yī)次加息。随着美国加息(xī)渐(jiàn)入尾声，而通(tōng)胀仍处于高(gāo)位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有利(lì)，贵金属配(pèi)置(zhì)价值(zhí)进一步(bù)提(tí)升(shēng)。考虑到(dào)白银的高弹性及(jí)金银比价(jià)的相(xiāng)对(duì)高(gāo)位，建议择机积极配(pèi)置。

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