5月迎来开(kāi)门红，A股(gǔ)成(chéng)交额(é)连续20日保持(chí)在1万亿(yì)以上，市场对(duì)于人工智(zhì)能(néng)、消费、新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块看法分(fēn)歧(qí)较大，截至5月4日，已有(yǒu)多(duō)家券商发布了5月金股和策略。

　　一、5月金(jīn)股(gǔ)出炉，传媒、银(yín)行(xíng)关注度提升(shēng)最(zuì)大

　　截至5月4日(rì)，15家(jiā)券(quàn)商(shāng)共计推荐了154只金股(gǔ)，从行业(yè)来看，机械设备(bèi)行业板块暂(zàn)时(shí)是5月(yuè)机构人气最高的板块，占比接近1成，银(yín)行板(bǎn)块(kuài)罕见出现多只金(jīn)股，两者一定程度与中(zhōng)特估概念有所重(zhòng)叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产业(yè)出现分化，传媒板块关注度提升最为明(míng)显，计算机板块关注度则快(kuài)速下降，这也(yě)与4月份行(xíng)情(qíng)走(zǒu)势相(xiāng)互印证，传媒(méi)板(bǎn)块率先突破，可(kě)能会成为AI概念笑到最(zuì)后(hòu)的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注度也(yě)小幅回暖，可能与淄(zī)博烧烤和(hé)五一旅(lǚ)游(yóu)市场的火爆有关。

　　从各家券商推荐(jiàn)的金股(gǔ)标的集(jí)中度来看(kàn)，150多只金(jīn)股中(zhōng)，有22只金股同时被2家及以上(shàng)的机构(gòu)共同推荐。其中三只传媒股同时获得(dé)3家以上机构推荐，分别(bié)是(shì)三七互娱、腾(téng)讯(xùn)控股和、恺英网(wǎng)络。

　　传媒(méi)板块受关注的(de)逻辑也主要是两点：1.底部(bù)复苏(sū)，2.版(bǎn)号放开后，新产品（游戏）有望放量（出现爆(bào)款）。

　　二、4月(yuè)金股成绩回(huí)顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回看4月(yuè)金(jīn)股策略(lüè)表现，东吴证(zhèng)券以12.58%收益名列前(qián)茅，精测电子贡献其中(zhōng)绝大多数收益，海(hǎi)通证券以12.42%的收(shōu)益紧(jǐn)随其(qí)后。总体来(lái)看(kàn)，34家券商中仅11家券(quàn)商(shāng)金股策(cè)略盈利，收益中(zhōng)位数为-1.65%，各项成绩均不如(rú)近几期，主要与大(dà)盘行情的撕裂有关。

　　这种极(jí)端行情的演绎体现(xiàn)在热门金股上(shàng)则(zé)表现为“全(quán)军(jūn)覆(fù)没”，8只同时(shí)获得4家机构的(de)金(jīn)股(gǔ)中仅宁德时代涨幅为正，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、泸州老窖则出现(xiàn)了10%以上的回撤(chè)。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过(guò)60%，为4月涨幅(fú)最高的金股。

　　三、5月行情(qíng)怎么走？机构多数持(chí)保守看法

　　各(gè)大(dà)券商对五月份的(de)投资(zī)方(fāng)向做(zuò)了(le)预判(pàn)，综合多(duō)家观(guān)点，券商们(men)对五月的大(dà)盘的(de)看(kàn)法比较保(bǎo)守(shǒu)，建议多看少动，推荐较(jiào)多的行业是(shì)电(diàn)气设备、消费、医(yī)药、军工(gōng)，对地(dì)产股的走势机构有分歧，区域规(guī)划、券商、沪(hù)港通、个股期权则因有(yǒu)事(shì)件驱动所以有短期的机会。

　　安信策略(lüè)阐述(shù)了美国股票(piào)投资(zī)的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描(miáo)述的(de)是每年5月到10月股票市场的相(xiāng)对弱势(shì)。这有悖于现代投资(zī)理论，但(dàn)又屡见不鲜。在2010年-2013年(nián)的(de)A股市(shì)场中(zhōng)，我(wǒ)们也发现了(le)明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年(nián)全A指数在5月(yuè)出(chū)现上涨，其(qí)他年份均现下跌。如果统计5、6两(liǎng)个月的市场表现，则四(sì)年均报下(xià)跌，平均(jūn)跌幅达(dá)7.8%。

　　民生(shēng)策略(lüè)表示经济的微(wēi)刺激(包括(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事kuò)重大项目的陆续推出和开工)不会停止;同时，管理层(céng)对信(xìn)用(yòng)风险及(jí)资产价格风险的(de)容忍(rěn)度正在降低，但在投资(zī)缺口重回(huí)下行(xíng)通道、通胀继(jì)续低位徘徊的经济周期格(gé)局下(xià)，只托不举(jǔ)、定(dìng)点发力的(de)“微刺激(jī)”难以扭转市场有(yǒu)底无高度的现状(zhuà张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事ng)。

　　申(shēn)万策略认为市(shì)场(chǎng)依然维持震荡(dàng)格局(jú)，长期(qī)看二级市场(chǎng)估值体(tǐ)系国际化是(shì)趋势，优质成长有望迎(yíng)来深蹲起跳的(de)机(jī)会，可(kě)以做一把反弹，国企改革红利释放非常值得期待。

　　招(z张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事hāo)商策(cè)略(lüè)判断在去杠杆的(de)背景下，要么减少负债(zhài)，要么增(zēng)加(jiā)资本，减负(fù)债会带来(lái)经(jīng)济收(shōu)缩压力，增资本会带(dài)来(lái)股(gǔ)票供给(gěi)压(yā)力(lì)，市场尚未走出这种(zhǒng)被动(dòng)局面的影(yǐng)响。PMI数据显(xiǎn)示(shì)经(jīng)济下(xià)行压力暂时有所缓和(hé)，但尚(shàng)无法期望经济会出现持续或者大幅(fú)改善;资(zī)金(jīn)利率的回落(luò)是衰退(tuì)性的，不意味着流(liú)动性(xìng)出(chū)现主(zhǔ)动式(shì)改(gǎi)善;风(fēng)险偏好受(shòu)刚性兑付(fù)打破预期影(yǐng)响(xiǎng)仍难以(yǐ)出现改善;IPO开(kāi)闸预期(qī)增加(jiā)股票供给担忧。总体上仍维持二季度投(tóu)资(zī)策略观点，谨(jǐn)慎为(wèi)上，保持低仓位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽(qì)车、食品(pǐn)饮料(liào)等(děng)一线白马等(děng)业绩增长确(què)定性高、估值不高，可以(yǐ)有相对收益(yì)。(关键词：医药、食品饮料等白马股(gǔ))

　　海通策略(lüè)展望(wàng)5月(yuè)市场环境，一(yī)些积极因素正出(chū)现，将(jiāng)给市场带来一些(xiē)阳(yáng)光：(1)宏观面(miàn)，政策底(dǐ)限(xiàn)思维(wéi)仍(réng)在(zài)，悲观预期或修正。(2)微观(guān)面，部分(fēn)龙头成(chéng)长(zhǎng)股业绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政策性、事件性亮点(diǎn)望提振市场情(qíng)绪。从(cóng)管理层的政策取向(xiàng)来看(kàn)，短(duǎn)期打破概率偏低，震荡市特征没变(biàn)。短(duǎn)期市(shì)场下跌(diē)后5月有些积极因素出现，建议备战回调后(hòu)的反弹。

　　中信(xìn)策略分析称，首先，A股(gǔ)盈利增速(sù)下行确立(lì)，并将(jiāng)继续;其次，前期(qī)小批多(duō)次的微刺激下，市场对短期经济预期(qī)偏(piān)乐观，而实际(jì)政策效果难以(yǐ)对冲(chōng)来自房地(dì)产(chǎn)等(děng)领域带(dài)来的(de)经济下(xià)行(xíng)动(dòng)能，基(jī)本面预期很(hěn)有可能下修(xiū);再(zài)次(cì)，改(gǎi)革(gé)和结(jié)构调整依然是政策(cè)主要目标，政府不托底(dǐ)，政策(cè)不(bù)全面放松的情况(kuàng)下，房地产风险(xiǎn)发酵，IPO重(zhòng)启(qǐ)对风险偏好(hǎo)都(dōu)有不利影响。监(jiān)管部门(mén)的维稳(wěn)措(cuò)施亦难以改变基本面(miàn)弱平衡向(xiàng)下(xià)打(dǎ)破(pò)的趋势，5月份市场仍将继(jì)续维(wéi)持弱势下跌格局。

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