5月迎来开(kāi)门红，A股(gǔ)成交额连续(xù)20日保持在(zài)1万(wàn)亿以(yǐ)上，市场(chǎng)对于人工智能、消费、新能源等(děng)板(bǎn)块看法分(fēn)歧较大，截至5月4日，已有多家券商发(fā)布了5月金股和策(cè)略(lüè)。

　　一、5月(yuè)金股(gǔ)出炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截至(zhì)5月(yuè)4日，15家券商共计推荐了154只金股，从行(xíng)业来看(kàn)，机(jī)械设备(bèi)行(xíng)业板块暂时(shí)是5月机(jī)构人气最高的板块，占比接近1成，银行板块(kuài)罕见(jiàn)出(chū)现(xiàn)多只金股，两者一定程度与(yǔ)中(zhōng)特估概念有所(suǒ)重叠。

　　而人工智(zhì)能(néng)/TMT产业出现分化，传媒板(bǎn)块关注度提升最为明(míng)显，计算机(jī)板(bǎn)块关注(zhù)度则(zé)快速(sù)下(xià)降，这也与4月份行(xíng)情走势相(xiāng)互印证，传媒板块率先突破，可(kě)能(néng)会成为AI概念笑(xiào)到最后的那个。

　　此外，食(shí)品饮料(liào)、商贸零售(shòu)的关注度也小幅回暖(nuǎn)，可能与淄(zī)博(bó)烧烤(kǎo)和五一旅游市(shì)场(chǎng)的火爆(bào)有关。

　　从各家券商推荐的金股标的集(jí)中度(dù)来看，150多只金股中，有(yǒu)22只金股同(tóng)时被(bèi)2家及以上(shàng)的机构共同推(tuī)荐(jiàn)。其(qí)中三只传(chuán)媒股同(tóng)时获得(dé)3家以上机构(gòu)推荐，分别(bié)是(shì)三(sān)七互(hù)娱、腾讯控(kòng)股和、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板块受关(guān)注的逻(luó)辑也主要是两(liǎng)点(diǎn)：1.底部复苏，2.版号放开(kāi)后，新产品（游戏(xì)）有望放量(liàng)（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩(jì)回顾，小商品城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回(huí)看4月金股(gǔ)策略表现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益名列(liè)前(qián)茅，精测(cè)电(diàn)子贡献其中绝(jué)大多数(shù)收益，海(hǎi)通(tōng)证券以(yǐ)12.42%的收益紧随其后(hòu)。总(zǒng)体来看，34家券(quàn)商中仅11家券商金股策略盈(yíng)利，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期，主要(yào)与大盘行情(qíng)的(de)撕裂有关。

　　这种极端行(xíng)情的演绎(yì)体现在热门金股上则表现(xiàn)为“全军覆没(méi)”，8只(zhǐ)同时获得4家机(jī)构的金股中仅宁德时代涨幅为(wèi)正，腾讯控股、泸(lú)州老(lǎo)窖则出现了10%以(yǐ)上的回撤。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过60%，为4月涨幅最(zuì)高(gāo)的金股。

　　三、5月行情怎么走？机(jī)构(gòu)多(duō)数持保(bǎo)守(shǒu)看法

　　各大券商对五月份的投(tóu)资方向做了预(yù)判，综合多家观点，券商们(men)对(duì)五月的大盘(pán)的看(kàn)法比较保守，建议多看少动(dòng)，推(tuī)荐(jiàn)较多(duō)的行业是电气设备、消费、医药、军(jūn)工，对地产股的走势机构有分歧，区域规划、券(quàn)商(shāng)、沪港通、个股期(qī)权(quán)则因有(yǒu)事(shì)件驱动(dòng)所以有(yǒu)短期的机会。

　　安(ān)信策略(lüè)阐述了美国(guó)股票投资的一个(gè)习(xí)语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票(piào)市(shì)场的相(xiāng)对弱势。这有悖于现代投(tóu)资理论，但(dàn)又屡(lǚ)见(jiàn)不鲜。在(zài)2010年-2013年的A股(gǔ)市场中(zhōng)，我们(men)也(yě)发现了(le)明(míng)显(xiǎn)的“Sell in May”现(xiàn)象。四(sì)年中仅2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份均现下跌。如果统计5、6两(liǎng)个月的市场表现，则四年均报(bào)下跌，平均跌幅(fú)达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示经济的微刺激(包括重大项目的(de)陆续推出和开工)不(bù)会停(tíng)止;同时，管理层对信用风险及资产价格风险的容(róng)忍度正在(zài)降低，但在(zài)投资缺口(kǒu)重回下行通(tōng)道(dào)、通胀(zhàng)继续(xù)低位徘徊的经济周(zhōu)期(qī)格局下，只托不举、定点发力的(de)“微刺激”难以扭(niǔ)转市场(chǎng)有底(dǐ)无高度的现(xiàn)状。

　　申万策略认为市场依然维持震荡(dàng)格局，长期(qī)看二级市场估值体(tǐ)系国(guó)际化是趋势，优质成长有望迎来深(shēn)蹲起跳的机会，可以做一把(bǎ)反弹，国企改革红利释放非常(cháng)值(zhí)得期待(dài)。

　　招商策略(lüè)判断在去杠杆的背景下(xià)，要么(me)减(jiǎn)少负(fù)债，要(yào公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品)么增加(jiā)资本，减负债会带来经济收缩压力，增资本(běn)会带来股(gǔ)票(piào)供给(gěi)压力，市场尚未走(zǒu)出这种被动局面(miàn)的(de)影响(xiǎng)。PMI数据显示经(jīng)济(jì)下行压力暂时有(yǒu)所缓(huǎn)和，但(dàn)尚无法期(qī)望经济(jì)会出现持续或者(zhě)大幅改善;资金利率的回落是衰退性的，不(bù)意味着流动性出现主动式(shì)改善;风险偏好受刚性兑付打(dǎ)破(pò)预期影响仍(réng)难以出(chū)现(xiàn)改善;IPO开闸预期增加股票(piào)供给担忧。总体上(shàng)仍维持二(èr)季度投资(zī)策(cè)略(lüè)观点，谨(jǐn)慎(shèn)为(wèi)上，保持低仓位;相对来说(shuō)，中盘股如医(yī)药、家(jiā)电、汽车、食品饮料等一(yī)线白马等业绩增长确定性高(gāo)、估值不高，可以有相对收益。(关键词：医药、食品饮料等(děng)白马股)

　　海(hǎi)通策略展望5月市场环境，一些(xiē)积极因素(sù)正出(chū)现，将给市(shì)场带来一些阳光：(1)宏观面，政(zhèng)策底(dǐ)限思维仍在，悲观预期或修正。(2)微观面，部分龙头成长股业绩(jì)仍(réng)靓(jìng)丽。(3)市场面，政(zhèng)策性、事件(jiàn)性亮点望(wàng)提振市场情绪。从管理层的政策取向来看(kàn)，短公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品期打(dǎ)破(pò)概率(lǜ)偏低，震荡市特征没变。短期(qī)市场下跌后5月(yuè)有些积极(jí)因素出现，建议备(bèi)战回调后的(de)反弹。

　　中信策略分析称，首先，A股(gǔ)盈利(lì)增(zēng)速下行确立(lì)，并将继续;其次，前期小批(pī)多次的微(wēi)刺激下(xià)，市(shì)场(chǎng)对短期经(jīng)济(jì)预期(qī)偏(piān)乐(lè)观，而(ér)实际政策效(xiào)果难以对冲来自(zì)房地(dì)产(chǎn)等(děng)领域带(dài)来(lái)的(de)经(jīng)济下行动能(néng)，基本(běn)面预期很(hěn)有可(kě)能下修;再次，改革和结构调整依(yī)然(rán)是(shì)政策主要目标，政府不托底，政(zhèng)策不全(quán)面放松(sōng)的情(qíng)况下(xià)，房地产(chǎn)风险发酵，IPO重启对(duì)风险偏好都有(yǒu)不利影(yǐng)响。监管部门(mén)的维稳措施亦难以改变(biàn)基本(běn)面弱平衡(héng)向下(xià)打破(pò)的趋势，5月份市场仍将(jiāng)继续维持弱(ruò)势(shì)下跌格局。

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