昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月fe2o3是什么化学元素以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合(hé)约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)fe2o3是什么化学元素合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整体产量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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