自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的(de)画(huà)风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷(qióng)，基(jī)金经理(lǐ)也随(suí)之(zhī)调仓(cāng)换(huàn)股，成(chéng)为(wèi)市(shì)场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星(xīng)基(jī)金经理们近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一(yī)季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经(jīng)理对后市的基本看法(fǎ)。多数明星(xīng)基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚持(chí)了自己的投(tóu)资风格(gé)和思路(lù)。

　　不(bù)少人士看(kàn)好后市，如(rú)刘彦春表(biǎo)示(shì)对全(quán)年(nián)股票市场有信心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持(chí)较高仓(cāng)位运(yùn)作，更(gèng)多在(zài)顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘(liú)格菘也对(duì)市(shì)场2023年二季度(dù)的表现持(chí)乐(lè)观的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估(gū)值的(de)匹配(pèi)度。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一季度热(rè)门的(de)AI板(bǎn)块的看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新(xīn)的技术(shù)革命，但(dàn)直言(yán)客观(guān)上(shàng)当下的研究认知(zhī)还不具备对(duì)相(xiāng)关(guān)标的(de)的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维持高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注(zhù)的基(jī)金经理，他是国内首(shǒu)位千(qiān)亿级主动(dòng)权益基金(jīn)经理，手握巨(jù)资让他(tā)分量十足(zú)。

　　从基金君(jūn)整(zhěng)理表格(gé)来看，相较去年底，张坤所管理的4只基(jī)金(jīn)在(zài)今(jīn)年一(yī)季度仓(cāng)位基本(běn)都维持(chí)高仓(cāng)位运(yùn)作，多(duō)只基金(jīn)一季度末仓位均处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基(jī)金中规模最大(dà)的一只(zhǐ)——易方达(dá)蓝筹精选，由去年末的股(gǔ)票(piào)市值(zhí)占基金(jīn)净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年(nián)持有一季(jì)度仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一(yī)直保持了(le)一定(dìng)水平的港(gǎng)股仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基本维持(chí)和去(qù)年底的差不多的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅度较大的是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选，一(yī)季度末该基金(jīn)持有港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置(zhì)港(gǎng)股 和(hé)美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道，在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了科(kē)技等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行业的配(pèi)置，另(lìng)外，ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗在区(qū)域分布上配置的更加(jiā)均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金(jīn)融

　　加(jiā)仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯控股(gǔ)

　　张坤在(zài)投资上(shàng)颇有定力，经常在(zài)季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大(dà)量(liàng)的(de)行(xíng)动(dòng)，而是极(jí)大的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资(zī)原则，等到(dào)机会时全力出击(jī)。他(tā)一直保持着偏低换手率，一季报的(de)重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上看，前十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)化不大，贵(guì)州茅(máo)台再次(cì)成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股(gǔ)成(chéng)为其第二(èr)、第三大重仓(cāng)股，而在去年末(mò)，该基金前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依次是(shì)腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的(de)大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交(jiāo)易所，而增(zēng)加了(le)美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)。其中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石油新进前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)和易(yì)方达(dá)优质(zhì)企业三年持有(yǒu)的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但(dàn)是(shì)易方达亚洲精选和易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基(jī)金的头号重(zhòng)仓(cāng)股均为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季度末腾(téng)讯控股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底已(yǐ)经进行了减持，同样减持的还(hái)有港交所，这只个股已经推出了(le)前十大重仓股之列(liè)。而美(měi)团(tuán)新进其(qí)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业内(nèi)首位主(zhǔ)动权益基金(jīn)管理规模超(chāo)过千亿(yì)的基(jī)金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模所(suǒ)缩(suō)水。一季度(dù)末他所(suǒ)管理(lǐ)规模(mó)基(jī)本和(hé)去(qù)年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达(dá)张坤管理的4只(zhǐ)基金(jīn)合(hé)计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规(guī)模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在(zài)今年一(yī)季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前(qián)仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行(xíng)业(yè)“巨无霸”的(de)主动(dòng)权(quán)益基(jī)金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每次在(zài)季报中都(dōu)会(huì)清晰(xī)写道(dào)自己的投资(zī)思路，这一次(cì)也不例外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投(tóu)资很吸引(yǐn)人的一点(diǎn)是，投资者可以用很(hěn)长一段时间来充分观(guān)察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大(dà)的成长潜力之(zhī)后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之一在于可积累性(xìng)。具体来说(shuō)，积累体现在(zài)对基本(běn)面分析方法的理解和(hé)对具体行业和企(qǐ)业的(de)洞察(chá)，所有这些都使投资者未(wèi)来更可能做(zuò)出对具(jù)体投资(zī)标的(de)内(nèi)在(zài)价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重要性可能(néng)并不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报(bào)作为终级(jí)目标，可积累性就是(shì)这一目(mù)标的(de)最重(zhòng)要保障，选择一条可(kě)积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要的(de)。我(wǒ)们(men)会参考全(quán)球产业升级的(de)经验，持续做深(shēn)入的研究(jiū)积累(lèi)，争(zhēng)取构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标(biāo)系，希望能正确评估企(qǐ)业的(de)竞争力(lì)并(bìng)跨行(xíng)业选出好的公(gōng)司(sī)。识(shí)别出好公司是如(rú)此重要(yào)，因为好公司不是(shì)好股票的唯一(yī)情(qíng)形(xíng)就是估值过高(gāo)，在(zài)其他情(qíng)形下，好公司都会给投资(zī)者带来长期(qī)可(kě)观的(de)回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期报告并对财务数据进行系统整理和分析，是理解(jiě)企(qǐ)业基本面(miàn)的(de)核心(xīn)手(shǒu)段之一。在定(dìng)期报告中ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗，企(qǐ)业的所有经营活动都(dōu)会(huì)反映在财务数(shù)据中，定量的数据可以用(yòng)来检验并修正调研中对企业形成的定性感知。如果能(néng)对一(yī)家公(gōng)司过(guò)去和当前的财务状况了(le)如指掌，就(jiù)更有可能(néng)正(zhèng)确评判这(zhè)家公司的(de)未来价(jià)值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家公司(sī)感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)，那就看看它的年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了年报(bào)中的附注，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都(dōu)经历过短期的经(jīng)营(yíng)业绩和(hé)股(gǔ)价(jià)的(de)震荡，经(jīng)历(lì)过市场先生态(tài)度的(de)冷暖，但它们(men)成(chéng)功(gōng)的模式(shì)往往没有变化，通过深入的研(yán)究并抓住这(zhè)些关键(jiàn)的因素，是能够一路坚(jiān)持(chí)下来的重要因素(sù)，也(yě)通(tōng)常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的(de)基金经理刘(liú)格(gé)菘，其一举一动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发(fā)双擎升级为(wèi)例，一季度末该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大幅度调整。数据(jù)显(xiǎn)示，广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)一季度末前五大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金(jīn)去年四季度(dù)末的前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)季报(bào)中(zhōng)写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业为新科技(jì)技术演绎(yì)预测中的(de)相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。以(yǐ)光伏(fú)、新能源、汽车(chē)等为代表(biǎo)的(de)高端制造业资(zī)产经历了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始(shǐ)预期(qī)、国际关(guān)系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金分(fēn)流可能是高(gāo)端(duān)制(zhì)造业相对表现(xiàn)不理想(xiǎng)的(de)原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发双擎升级(jí)基金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。从(cóng)重仓持股来(lái)看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了(le)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及后(hòu)市(shì)，刘格菘对市场2023年(nián)二季度(dù)的(de)表(biǎo)现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗和估值的(de)匹配(pèi)度(dù)。对本基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来(lái)说，当前(qián)市(shì)场的参(cān)与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益(yì)预期的(de)时间维度预(yù)期也呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这对于投资人而(ér)言(yán)，在(zài)新信息的处理上提(tí)高了(le)难度，短期内(nèi)基本面估值匹(pǐ)配的压力也(yě)会比较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较为(wèi)知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季度如(rú)何调整投资(zī)组合，如何展望未来市场投(tóu)资机(jī)会(huì)，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达新经济基(jī)金中回顾一季度市场行情(qíng)时表示，一季度中国经济(jì)整(zhěng)体温和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业投资的信心(xīn)恢(huī)复会有(yǒu)一个过程(chéng)，因此短(duǎn)期持续(xù)加杠杆(gān)的动力不强，复苏力(lì)度相(xiāng)比市(shì)场乐观(guān)预期仍有一定(dìng)差距(jù)。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的欧美 金(jīn)融风波(bō)暂(zàn)时平(píng)息，但也让投资者担心这是(shì)否只是当下复杂环境下各(gè)种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进(jìn)一步增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让(ràng)美联储在货币政策调整决策时(shí)愈加进退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成）”和部分(fēn)国企相关板块获得了边际资金(jīn)的巨量(liàng)涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中(zhōng)的调(diào)仓行为(wèi)，则(zé)进一步加(jiā)剧了市场结构的分化。受益两大主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石化(huà)等板块表现(xiàn)突出，而新(xīn)能源、金(jīn)融地产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本(běn)面驱动的投(tóu)资(zī)主线，本(běn)基(jī)金(jīn)一季度操作不多，主要包括行业上用医药替(tì)代了部分白酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了一(yī)些由于(yú)短期(qī)基本面一般或(huò)者机(jī)构调(diào)仓(cāng)导致股(gǔ)价下(xià)跌(diē)，但(dàn)长期市(shì)值(zhí)空(kōng)间较大的中小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看，此前连(lián)续(xù)3个季度位列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一(yī)的五粮液(yè)，在(zài)今年一季(jì)度(dù)退出该(gāi)基(jī)金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍(réng)保留在前十大(dà)重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持(chí)，对(duì)比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季度(dù)减持了(le)6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度(dù)的第二大重仓(cāng)股退居(jū)第四大(dà)重仓股。

　　其他前十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应北(běi)斗关(guān)键(jiàn)器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头中(zhōng)的巨化股份、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个股(gǔ)一季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代也(yě)退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行(xíng)了积极的研究(jiū)，方向上非常认同其很可(kě)能是一次全(quán)新的技术革命，将极大提升全社会的生产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上(shàng)我们当下(xià)的(de)研究认知(zhī)还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对(duì)合理的(de)价格买(mǎi)入(rù)预期收(shōu)益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继续对(duì)产(chǎn)业和公司进行(xíng)跟踪、研(yán)究(jiū)以及再(zài)定价，等待胜率和(hé)赔率更高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了自(zì)己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌带来的(de)多巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向(xiàng)于通(tōng)过深入研(yán)究(jiū)获(huò)得超(chāo)额认(rèn)知、并最终映射到投资上(shàng)来(lái)获得内啡肽。投资和人(rén)生一样(yàng)，每天都可(kě)以(yǐ)做选(xuǎn)择(zé)，但终其一生最(zuì)重要的其实(shí)也就是那三(sān)、五次(cì)，我(wǒ)们(men)平时的不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每一次(cì)关(guān)键选(xuǎn)择时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二(èr)季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一些积(jī)极(jí)因素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世(shì)界(jiè)的链(liàn)接(jiē)，中国在中东、南美等新(xīn)兴市场获得了更(gèng)多实质性认同的(de)声音和举动；国内(nèi)主要城市(shì)的一(yī)二手房销(xiāo)售持续恢复，部分行(xíng)业已经(jīng)进(jìn)入库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真的(de)只需要一点(diǎn)点(diǎn)信心，就能扭转困局(jú)，将(jiāng)经(jīng)济带入正循环。一(yī)如当下的证券(quàn)市场，我们也衷(zhōng)心的希望(wàng)其(qí)能够早(zǎo)日摆脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来投(tóu)资(zī)人(rén)久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致(zhì)力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富(fù)国(guó)基(jī)金副总经理朱少醒一季度持(chí)仓基(jī)本保持稳定，持(chí)仓(cāng)依旧(jiù)以消费、医(yī)疗(liáo)、银行、券商、新能(néng)源等板块龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅(máo)台、五粮液依旧位居富国天惠(huì)基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新(xīn)进前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，这也(yě)是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开资(zī)料(liào)显示，金域医学是一家(jiā)以第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断业(yè)务为(wèi)核心的高(gāo)科技服务企业，通过不断积累的“大(dà)平(píng)台、大网(wǎng)络、大服务、大(dà)样本和(hé)大数据(jù)”等资源(yuán)优(yōu)势(shì)，为(wèi)全国各级医(yī)疗机构提(tí)供领先的医学(xué)诊断信息(xī)整合(hé)服务。

　　除(chú)了金域医(yī)学(xué)之外，基础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季(jì)度(dù)新进富国天惠前十大重仓股，受(shòu)益于(yú)生命科学业(yè)务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新(xīn)材两只(zhǐ)个股则在一季度退出富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一(yī)季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过(guò)了充满各种艰(jiān)难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济(jì)进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明(míng)显改善。货币政(zhèng)策(cè)保(bǎo)持宽松，前几年实(shí)施(shī)的一些(xiē)收缩性行业监管政策(cè)放松管制的迹象(xiàng)确认(rèn)。投资者的(de)风险偏好(hǎo)有微(wēi)弱的(de)回升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈现的复苏(sū)力度还不(bù)是很强，但我们应该看到(dào)是积极的因素正在(zài)发挥作(zuò)用持续的进程中。更要重视的是市场(chǎng)的整体估值依然处于长周(zhōu)期中很有吸引力(lì)的位置，当下权益市场(chǎng)处在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更长的时间维度(dù)，我们相信现(xiàn)在所(suǒ)面(miàn)临的重(zhòng)重困难终将找到(dào)解决(jué)的出(chū)路。投资者(zhě)当前选择承受市场波动对应的预(yù)期回(huí)报水平(píng)的是相(xiāng)当合适的。未来我们(men)依(yī)然会致力于在优质股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露(lù)时(shí)反(fǎn)复强调，我们(men)并不具备精(jīng)确预测市(shì)场短期(qī)趋(qū)势的可靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心收集具有远大前景的(de)优秀公司(sī)，等待(dài)公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来(lái)某个时点的周期性回(huí)归。个(gè)股选择(zé)层面(miàn)，本基(jī)金偏好投资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结(jié)构(gòu)完(wán)善、管理(lǐ)层优秀的企业(yè)。我们认为此类企(qǐ)业，有(yǒu)更(gèng)大的(de)概率能(néng)在未来(lái)为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业(yè)自身增长带来的资本市(shì)场收益(yì)是成(chéng)长型(xíng)基金(jīn)获取回报的(de)最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业(yè)内知名(míng)的主(zhǔ)投(tóu)大消费板块的基(jī)金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦(yàn)春(chūn)一季度如何(hé)调仓(cāng)换股，他又是(shì)如(rú)何(hé)看(kàn)待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披(pī)露(lù)的2023年一季报(bào)显示(shì)，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金(jīn)季报写道，一季度组(zǔ)合仓(cāng)位和行业(yè)配置没有大的变化(huà)，仍然坚持(chí)自下而上(shàng)精选个股(gǔ)而非择时的(de)投资风格，保持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益季报来看(kàn)，前三(sān)大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也继续在(zài)其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而晨光股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示(shì)，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经济(jì)温和复(fù)苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国内资本市(shì)场造(zào)成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平(píng)再创新(xīn)低(dī)，意味着高(gāo)利率环境大概率持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气(qì)球事件导致中(zhōng)美关系再度紧(jǐn)张。国(guó)内强(qiáng)刺激预(yù)期(qī)落(luò)空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场(chǎng)开始偏离复(fù)苏(sū)主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今年主要宏观背(bèi)景。经济运行(xíng)正常化需要一个过程，特别是居(jū)民(mín)和中小(xiǎo)企业，需(xū)要时间(jiān)修复资产负债表、修复信心。随着(zhe)经济(jì)逐步正常化(huà)，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)回升、超额储蓄下降是必然事件(jiàn)，消费今(jīn)年(nián)大概率超预期回升。就近期(qī)公布(bù)的社融(róng)和地产数据(jù)分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈(yíng)利(lì)增(zēng)速(sù)有望进入(rù)上行(xíng)周期(qī)。

　　海外(wài)银(yín)行暴(bào)雷(léi)反映(yìng)出加息过快带(dài)来的(de)金融(róng)风(fēng)险，本身会(huì)加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带(dài)来的金融(róng)风险(xiǎn)更多是流动性(xìng)问(wèn)题，底层资产(chǎn)问题不大，海(hǎi)外央行及时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为(wèi)出现金融危机的风险(xiǎn)不大(dà)。欧美等发达国家通胀和金融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也(yě)意味着(zhe)全球无风险收益率(lǜ)在相对(duì)顶部位置，国家之家(jiā)沟(gōu)通对话(huà)、加(jiā)强合作的(de)可(kě)能性也在加大。

　　全球经济正在(zài)重回(huí)正轨(guǐ)的路上(shàng)。除了继续关注整个(gè)经济体(tǐ)发展(zhǎn)状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很多(duō)公司在过去几年始终做正(zhèng)确(què)的事，经(jīng)营效率提升(shēng)，逆境中变(biàn)得更加优秀(xiù)、更(gèng)加(jiā)强大。不必总是关注宏观数据，多看(kàn)看(kàn)微观(guān)企业变化可以让内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们对全(quán)年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持合(hé)同约定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资(zī)机(jī)会。期(qī)待为持有(yǒu)人创造良(liáng)好收(shōu)益。

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