财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌(diē)企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上(shàng)海(hǎi)车(chē)展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪ng>市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人士(shì)提到(dào)，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平(píng)，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情况看，一(yī)些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低(dī)，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示(shì)，5月份开(kāi)始会全面恢复(fù)生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度(dù)会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前(qián)对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年四季度(dù)开始便(biàn)启(qǐ)动大(dà)规模(mó)去库存举措，这一举措在一(yī做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)季度实(shí)际上(shàng)已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库存(cún)基本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库存已经退回(huí)到(dào)2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两项(xiàng)关(guān)键的指(zhǐ)标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复(fù)健(jiàn)康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)观(guān)者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协(xié)会常务(wù)副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链分(fēn)工，价(jià)值链分(fēn)配问(wèn)题(tí)。“原材(cái)料(liào)短期大幅(fú)下降也(yě)不是正常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的(de)合(hé)理(lǐ)分配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内(nèi)人士和分(fēn)析师近期对(duì)锂盐价格未来(lái)走(zǒu)势(shì)进行预判(pàn)并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上(shàng)提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列(liè)材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经(jīng)逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业(yè)需(xū)求回(huí)暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自(zì)车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度新(xīn)能源汽车(chē)销量(liàng)数据(jù)来看，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并且回暖速(sù)度超(chāo)过往年。随着二三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上(shàng)游(yóu)的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求(qiú)订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可(kě)能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下(xià)，做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪rong>电池厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林(lín)美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端(duān)材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端(duān)的(de)布局(jú)，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调(diào)整过程之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运(yùn)作模式正从“大开大合(hé)”的波(bō)浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材料(liào)到(dào)电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的价格以及供需(xū)变(biàn)化也(yě)将变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)且(qiě)具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下(xià)游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为(wèi)业(yè)内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元(yuán)不到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最(zuì)直接受(shòu)到(dào)冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第(dì)四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策(cè)动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年(nián)追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮价格(gé)下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采成本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)意味着，这两(liǎng)家公司能以低(dī)于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权或(huò)开采权(quán)，交易(yì)价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家大企业更(gèng)能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁反应(yīng)，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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