周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更是净买入速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金(速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低(dī)位，由于(yú)情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大金融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是(shì)基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日(rì)净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生(shē速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉ng)加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市(shì)场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的(de)持(chí)续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制(zhì)有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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