在华尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经(jīng)理们(men)并(bìng)没(méi)有(yǒu)坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票(piào)的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来说，他(tā)们对(duì)周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现在(z铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗ài)，这(zhè)种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的(de)最(zuì)新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继续铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大一(yī)部分归因于(yú)那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subraman铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗ian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正(zhèng)的(de)经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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