美(měi)国债务上(shàng)限危机暂时“告一段落(luò)”——美(měi)东(dōng)时间5月31日，美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院通过了一(yī)项(xiàng)关(guān)于联邦政府债务上限(xiàn)和预算的法案，隔(gé)日(rì)参议院通(tōng)过，根据法案(àn)政府开支将受到上限(xiàn)制约直(zhí)至(zhì)2024年(nián)结束，但可以避免发生债务违约。根(gēn)据美(měi)国国会预(yù)算办公(gōng)室数据，目前美国(guó)联邦债务(wù)规模约为31.46万亿美元(yuán)，占(zhàn)其国内(nèi)生产总值比例已超过120％，相当于每(měi)个(gè)美(měi)国人负债9.4万美(měi)元。

　　事(shì)实上，二(èr)战以来(lái)，美(měi)国已103次(cì)调整债务上(shàng)限，尽管未曾出现(xiàn)过实质性债务违约，但债务上限危机仍(réng)可从市场预(yù)期、流动性、风险偏好、借贷成本(běn)等机(jī)制作用于全球金融、实物(wù)资产。

　　多位业内人士对《中国基金报》记者表(biǎo)示(shì)，在(zài)目前(qián)美国债(zhài)务上限情(qíng)景下，中(zhōng)长期看美(měi)债上限(xiàn)违约风险难以忽视(shì)，亚(yà)洲等新兴市(shì)场(chǎng)股票(piào)表现将更具(jù)韧性，而市场(chǎng)关注的重点也(yě)将重新(xīn)回到美(měi)联储的货币政(zhèng)策上来(lái)。

　　危机暂(zàn)缓(huǎn)新兴市场股票表(biǎo)现更具韧性

　　除本(běn)次外(wài)，1976年以(yǐ)来美国政(zhèng)府债务共(gòng)有22次触及法定上(shàng)限，每次债务上限触(chù)及后均得到了上调或暂停，只是经历的(de)时间长短不(bù)同。

　　彭博数据显示，2011年债务上(shàng)限解决前后，标普500指数自高点下(xià)跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场指数下跌16.3％；在2013年债务上限(xiàn)解决前后，标普500指(zhǐ)数最大(dà)下调(diào)幅(fú)度为4.1％，MSCI新(xīn)兴市场指数为3.4％。而在(zài)本次债(zhài)务(wù)危机谈判过程中，亚洲(zhōu)市场反应参(cān)差，日(rì)经225指数创1990年(nián)以来新高，香港恒(héng)生(shēng)指数则跌至年(nián)内新低(dī)。

　　瑞银(yín)财富管理投资总监办公室（CIO）对记者(zhě)表示，尽管美国彻底违约的(de)可能性非(fēi)常(cháng)低(dī)，但此前(qián)因为市场担忧发生发生违约，很多国家和行业都(dōu)遭(zāo)到抛售，但这次亚洲(zhōu)市场(chǎng)表现相对于美国和(hé)发(fā)达市场更具韧性，得益于较(jiào)佳的盈利(lì)增长(zhǎng)前景(jǐng)和具吸引力(lì)的(de)相对估值(zhí)，尤其(qí)看好(hǎo)中国(guó)、泰国和(hé)韩国。

　　具体就(jiù)中国(guó)市场而言，瑞银CIO认(rèn)为，盈(yíng)利才是关键催化(huà)剂。中国今年首季盈利增(zēng)长较去年第四季(jì)有所改(gǎi)善，有助提振对中国资产的信(xìn)心(xīn)。与亚(yà)洲其他(tā)地(dì)区（日本除(chú)外）相比(bǐ)，中国(guó)股市的估(gū)值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日(rì)本除(chú)外）全(quán)球市场策略师(shī)赵耀庭(tíng)也对记者(zhě)表示，债务协议的顺利通过消除了美国乃至(zhì)全球(qiú)面临的一个不明朗因素，进而(ér)短(duǎn)暂(zàn)提振(zhèn)市场情绪(xù)。中(zhōng)航信托宏(hóng)观策略总监吴照银(yín)对记(jì)者称，因投资者对(duì)两党达(dá)成(chéng)一(yī)致有(yǒu)确(què)定的(de)预(yù)期(qī)，所(suǒ)以近期(qī)美国(guó)以及(jí)全球资本市场并没(méi)有对美国债务上(shàng)限问题过度反应，整(zhěng)体表现(xiàn)平稳。

　　中长期看(kàn)美债上限(xiàn)违约风险难以忽视

　　目前来看，主流大(dà)类资产对于(yú)美债(zhài)危机的叙(xù)事反(fǎn)应都较为平淡，但野村东方国际证(zhèng)券资产(chǎn)管理部总(zǒng)经理兼投资总监肖令(lìng)君(jūn)对记(jì)者表(biǎo)示，从中长期(qī)的资产配(pèi)置角度出发，诸(zhū)如美债上限等类似的(de)尾部风险(xiǎn)事件难以忽视(shì)。

　　“对(duì)冲投资组合的下行风险，主要考(kǎo)虑两点：一(yī)是多元化(huà)低相(xiāng)关性资产(chǎn)配置(zhì)、二是支付保险费的另类(lèi)策略，为组合提供下行保护。回顾美债上限危机历史(shǐ)，看到(dào)避险资产(chǎn)如美元、美债、黄(huáng)金(jīn)在通常(cháng)较(jiào)风险资产呈(chéng)现明显的超额收益，因(yīn)此组合配(pèi)置中保有一定比例的(de)避险资产有助对冲(chōng)投资组合(hé)波(bō)动(dòng)。”肖(xiào)令君进一步(bù)阐述道。

　　长江证券(quàn)在黄金与美债季(jì)度展望中也提(tí)到(dào)，黄金作为典型的避险资产，国际金(jīn)价(jià)将有支撑，短(duǎn)期或继续走(zǒu)高，因为美债利率短(duǎn)期内仍会高位震荡，通胀(zhàng)不(bù)确定性仍然较高，同时全(quán)球整体风险因(yīn)素(sù)在提高。

　　肖令君还提(tí)到，另一方面，极(jí)端危机环境下(xià)，大类资(zī)产会(huì)呈现同涨同(tóng)跌的特征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市场无差别抛售一切资产增(zēng)持现金，传(chuán)统避险资(zī)产随同风险资产(chǎn)一起下(xià)跌，因此以(yǐ)期(qī)权(quán)保护(hù)组(zǔ)合下行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)是(shì)另一种方(fāng)式。美债违(wéi)约并(bìng)非我(wǒ)们的基(jī)准假(jiǎ)设，如果出现此(cǐ)类尾部风险(xiǎn)，做多波动(dòng)率(lǜ)、以及做空风险资产(chǎn)的衍生品策略(lüè)将(jiāng)显著受益。

　　瑞银首(shǒu)席美国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场(chǎng)的最佳非对(duì)称对冲策略是做(zuò)空美国高评级银行（评级下调、对手方、杠杆(gān)担忧）、美(měi)国寿险企(qǐ)业（CRE敞(chǎng)口、高(gāo)杠杆、估值紧绷(bēng)）和(hé)美国(guó)REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性更(gèng)高）。

　　FXTM富(fù)拓特(tè)约分析师(shī)黄(huáng)俊则对记者表示，美债上限的提升，将促进美(měi)联储停止紧缩货币(bì)政策，对美股也是一大利好。他还认为，美国政府的财政支出得(dé)到了保证，在(zài)两(liǎng)年内可(kě)以继(jì)续举(jǔ)债。最近两周(zhōu)的美债谈判关键期，美国(guó)三大股指主(zhǔ)涨，“用脚投票”的市场(chǎng)报以(yǐ)乐(lè)观。可(kě)见(jiàn)随着美债上限(xiàn)谈(tán)判的尘埃(āi)落定(dìng)，美股(gǔ)仍有望进一(yī)步有良好表现(xiàn)。

　　市马云的钱属于个人吗场重(zhòng)点(diǎn)再次回到

　　美国财政政策和货币(bì)政(zhèng)策(cè)上(shàng)

　　美国参议院(yuàn)已经投票通过债务上(shàng)限法案，市(shì)场关注(zhù)焦点再(zài)度(dù)回到美国(guó)未来的财政政策和货(huò)币政策上。肖令君认为，如果未(wèi)出现(xiàn)黑天鹅事件，预计联(lián)储仍将贯彻数据依(yī)赖原则，联(lián)储可能(néng)会(huì)持续(xù)关注就(jiù)业(yè)数(shù)据和工商(shāng)业运行情况，等待市场自然降温至(zhì)浅萧条后再开启降息，年内降(jiàng)息(xī)的乐观预期存在(zài)修正可能(néng)。

　　肖令君还(hái)称(chēng)：“从经济数(shù)据上(shàng)看，美国经济韧(rèn)性好于预期(qī)，如果(guǒ)年核心PCE指标(biāo)继续反弹走高，不排除联储(马云的钱属于个人吗chǔ)还会继续加(jiā)息的(de)可能，但加息周期已接近尾声，利率(lǜ)基本见顶(dǐng)的趋势不会改变，因此(cǐ)预计加息对市场的冲击趋(qū)缓。”

　　赵耀庭认为(wèi)，债务上限协(xié)议通过后，美国财政部预计将可于未来(lái)7个月(yuè)发(fā)行逾6000亿美元的国债。随(suí)着(zhe)市场流动性收紧，这或(huò)将产生显著(zhù)的吸力作(zuò)用。债(zhài)券收益率或将(jiāng)随着(zhe)资本流出经济而上(shàng)升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊则称，接下来美国财政部的工作重点是如何为美债(zhài)找(zhǎo)到买家，其中有三个重要看点，即(jí)第(dì)一，美联储现(xiàn)在仍在缩表周期，接下来是否(fǒu)要调整货币政策停(tíng)止缩表抛售美债；第二(èr)，以(yǐ)中(zhōng)国为代表的贸易顺差国是(shì)否购买美债；第(dì)三，美(měi)国国(guó)内普通家庭可能(néng)成为购(gòu)买美债异(yì)军突起的力量。

　　黄俊进而分析称，美(měi)联储现在仍在缩表周期，接下来(lái)是否要调整货币政策停止(zhǐ)缩(suō)表(biǎo)抛售美债。如果(guǒ)美(měi)联储(chǔ)缩(suō)表(biǎo)卖(mài)出美债，美国财政部(bù)发行美债（向市场卖出(chū)）这无疑会给美(měi)债市场造(zào)成(chéng)极大抛压(yā)。他(tā)总(zǒng)结道，美债的(de)重新发行，有可能促使美联储美联储停止加息和缩(suō)表。在5月美联储(chǔ)FOMC申(shēn)明(míng)中(zhōng)删除了(le)此前暗示未来(lái)还(hái)会加息的措辞，需要(yào)关注6月(yuè)利率决议(yì)中美联(lián)储是(shì)否能进一(yī)步(bù)确(què)认停(tíng)止(zhǐ)紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 马云的钱属于个人吗