金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融(róng)资规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体(广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常tǐ)经济发放的外(wài)币贷款折合(hé)人(rén)民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为(wèi)一季度(dù)透支了部分银(yín)行(xíng)信贷(dài)额度和企(qǐ)业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上(shàng)月持(chí)平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的(de)流出而(ér)非(fēi)企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的(de)理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民存(cún)款在(zài)季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存(cún)款减少符合(hé)季节性规(guī)律。在本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能(néng)去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问(wèn)题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现(广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然(rán)不足的(de)情(qíng)况。如果没(méi)有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会(huì)持续维持(chí)在低位。

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