分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易(yì)行为(wèi)、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面(miàn)对重要货币市场基金(jīn)的(de)基金管理人提出了更(gèng)为严(yán)格审慎的(de)要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低(不朽的意思dī)投资(zī)风险。但是，可能会对(duì)部分(fēn)追求高收益的投资者造(zào)成一(yī)定影响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对(duì)基金管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系(xì)结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币(bì)市场基金是指(zhǐ)因基金资产规模较大或(huò)者投资者人数较多、与(yǔ)其(qí)他金融机构或者金(jīn)融产品关(guān)联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币(bì)市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人(rén)应当在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资产净值(zhí)连(lián)续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额(é)持有(yǒu)人数量连续20个交易(yì)日超过(guò)5000万(wàn)个；中国(guó)证(zhèng)监会(huì)认定(dìng)的符合重要(yào)货(huò)币市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东方(fāng)财(cái)富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末，市场上共有天弘(hóng)余(yú)额(é)宝货币、易方(fāng)达易(yì)理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其(qí)中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或(huò)者(zhě)投(tóu)资者数量大不朽的意思于5000万个(gè)的货币市场基金(jīn)，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需(xū)要增强抗风险能力，并(bìng)明(míng)确风险(xiǎn)防控与处置机制(zhì)。这将促使基金公司(sī)更(gèng)加注重风(fēng)险管理和产(chǎn)品合规性(xìng)，提高产品的透明度(dù)和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉(mài)相(xiāng)承，都是为了(le)提升资管机构的(de)风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集(jí)中(zhōng)、对金融安全(quán)产(chǎn)生不(bù)利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提(tí)下，引导高收益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的(de)主动类资管(guǎn)产品迎来发展良(liáng)机，财(cái)富管理行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了(le)重要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)附(fù)加监管要求(qiú)，指出(chū)基金(jīn)管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人(rén)员(yuán)配备、系统运(yùn)营、客(kè)户(hù)服(fú)务(wù)、风险管理与(yǔ)危机应(yīng)对等方面(miàn)的能力水平与重要货(huò)币市(shì)场基金管理规模(mó)相匹配，不得(dé)盲(máng)目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金经理不得(dé)少于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核方(fāng)面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关人员的考核评(píng)价、薪酬激(jī)励等不(bù)得直接或(huò)者间(jiān)接与重(zhòng)要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的投资运作指标(biāo)方(fāng)面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司(sī)发行的(de)证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金资(zī)产净值的5％；投资于具(jù)有基(jī)金托管人资格的同(tóng)一商(shāng)业银行发行的金融工具占基金资产净值(zhí)的(de)比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的规模合计(jì)不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资(zī)组合(hé)的(de)杠杆(gān)比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交易(yì)行(xíng)为管理方面，《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，审(shěn)慎确认大额申购申请(qǐng)，避免(miǎn)出现接受单一投资(zī)者申购申(shēn)请后导致(zhì)其持有份额超过基金(jīn)总份(fèn)额(é)5％的(de)情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每(měi)月从(cóng)重要货币市场基金(jīn)的(de)管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计(jì)提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险(xiǎn)的重要举措。部分货币(bì)市场基金规模(mó)较(jiào)大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可(kě)能会对金融市(shì)场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现(xiàn)资产(chǎn)的限制，都(dōu)是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货币市场基(jī)金防(fáng)范流动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货(huò)币市场基金类似的(de)流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金各类(lèi)风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相关市场主体(tǐ)共同制定合理有效(xiào)的风险应对预(yù)案。风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案应当(dāng)报中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可(kě)行性等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金发(fā)生重大风(fēng)险的(de)，由(yóu)中国证监(jiān)会牵(qiān)头相关部门成(chéng)立风险(xiǎn)处(chù)置小组，督促基金管(guǎn)理人(rén)及相关(guān)市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应(yīng)对预案等对重(zhòng)要货(huò)币市场基金实施风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么(me)影响？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部(bù)分投资者(zhě)造(zào)成一定影(yǐng)响，例如可能会(huì)对(duì)一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基(jī)金规模(mó)较小的(de)产品(pǐn)退出(chū)市场(chǎng)，投资者需(xū)要注意(yì)选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于(yú)保(bǎo)护(hù)低(dī)风险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市(shì)场基金具有着(zhe)投资者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较低的(de)特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基(jī)金如出(chū)现风险(xiǎn)事件，或将对(duì)社会(huì)稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提升了(le)重要货币市(shì)场基金的资产安全要求，有利于保护投资(zī)者利益。”国(guó)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来(lái)是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

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