当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就(jiù)债务上限(xiàn)问题与总统拜登举(jǔ)行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并未(wèi)就解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何(hé)有益意见，自己和国会(huì)其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美(měi)国31.桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门4万亿美元债务上限问题(tí)长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部(bù)次(cì)日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债(zhài)务(wù)违约。然而(ér)，使用非常规措施(shī)只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部(bù)的最(zuì)佳(jiā)估计(jì)是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需要满(mǎn)足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案(àn)通过(guò)后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削减支出(chū)和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行业危机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情期(qī)间发(fā)展过(guò)桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门快(kuài)，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识(shí)到银(yín)行过(guò)快扩张(zhāng)所带来(lái)的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措(cuò)施去尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国银行业的(de)这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的(de)第(dì)一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在(zài)对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入(rù)更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规模较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素(sù)之一。然而(ér)，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒体和实(shí)时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度(dù)推迟美(měi)国战略石油储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和(hé)安(ān)全利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的(de)授权(quán)并(bìng)进行(xíng)必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的(de)方式(shì)还(hái)包(bāo)括(kuò)要求一些(xiē)炼油(yóu)厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门(mén)去(qù)年通过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回(huí)补SPR的(de)条件(jiàn)，但(dàn)今(jīn)年以来多(duō)数(shù)时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期货价格随即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分(fēn)化，从板(bǎn)块(kuài)内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风(fēng)格(gé)不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂食订(dìng)座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确(què)认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机(jī)构数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大豆高到(dào)港带来的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮(lún)油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程(chéng)度反应了前期(qī)超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的(de)预期(qī)。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能(néng)大幅下降，进(jìn)一(yī)步支撑了马棕(zōng)及(jí)连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出(chū)口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格(gé)优势相比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产(chǎn)量环比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预(yù)期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印(yìn)尼工(gōng)人(rén)返乡偏(piān)慢导致(zhì)当(dāng)月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较往年(nián)更大(dà)。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各(gè)自的国内外供需(xū)、消息面有直接关(guān)系，阶(jiē)段性(xìng)的(de)宏观企稳及情绪修复也(yě)是(shì)此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国(guó)内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)环(huán)境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦(dūn)促国会提高联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美(měi)国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经(jīng)济数(shù)据(jù)带来(lái)的美国经济(jì)低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美(měi)国银行(xíng)业危机、美(měi)国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人(rén)士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们(men)预期油脂很难具备持续的上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进入(rù)增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库(kù)周期已(yǐ)是事(shì)实，这也(yě)将抑(yì)制油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)看(kàn)，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但(dàn)当前(qián)马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差及(jí)主需(xū)求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前(qián)景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的(de)扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一(yī)般有着超(chāo)于正(zhèng)常(cháng)季节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来(lái)显著的(de)累库压力，不利于(yú)产(chǎn)地(dì)报价(jià)及(jí)棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累(lèi)库(kù)。后期从库存季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是(shì)近(jìn)月进口不太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的(de)影响(xiǎng)要(yào)更(gèng)大一些(xiē)。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释(shì)放完(wán)全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次(cì)反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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