大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过(guò)是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行(xíng)实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提出，在超大(dà)特大(dà)城市(shì)积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特(tè)种部队及时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定(dìng)是(shì)为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社(shè)当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持(chí)高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的(de)趋(qū)势(shì)显现，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握<安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统/strong>

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代(dài)表，节(jié)前(qi安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统án)1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后(hòu)释放的信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资(zī)产表现(xiàn)来看(kàn)，全(quán)球主要权(quán)益市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国(guó)内政策驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起