4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出(chū)，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了(le)市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增(zēng)加。需求端(duān)，目坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需(xū)预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期(qī)末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-15坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸65元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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