在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同(tóng)时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看(kàn)，目(mù)前(qián)跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数(shù)收(shōu)益率(lǜ)（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了(le)供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价(jià)格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期(qī)出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日(rì)本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所提出(chū)将改革公(gōng)司治(zhì)理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在(zài)自(zì)己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是(shì)易方达(dá)创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发(fā)展优势(shì)，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设(shè)和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续(xù)关(guān)注资金合(hé)力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力的(de)提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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