周一的股市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化等(d唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星ěng)PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传(chuán)统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅(fú)低(dī唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星)估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市(shì)场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏下(xià)行业景气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费(fèi)增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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