今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对(duì)于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于(yú)资本(běn)市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时(shí)降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)也预(yù)计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业(yè)对这(zhè)一(yī)领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提(tí)升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面(miàn)的(de)各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国(guó)庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平(pín美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗g)均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而(ér)言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等配置性的(de)需求。在(zài)中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院国(guó)资(zī)委(wěi)下(xià)属现 金分红(hóng)或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高的50只美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

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　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资(zī)部(bù)副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多(duō)家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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