昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个(gè)基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数(s意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音hù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额截(jié)至5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那(nà)么高(gāo)的(de)水平(píng)就能成(chéng)功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币(bì)政策方(fāng)面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内平今(jīn)仓交易(yì)手续(xù)费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠(dié)加作用(yòng)下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的周意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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