财联社6月(yuè)3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具(jù)备(bèi)明显的淡旺季特征(zhēng)，其中(zhōng)Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来(lái)是啤(pí)酒企业的“兵(bīng)家必争之地(dì)”，而年内火(huǒ)爆的(de)淄博烧烤(kǎo)一(yī)定程度上助力啤酒行(xíng)业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值得投资者(zhě)期待。

　　从一季度(dù)业绩来看，燕京啤酒以近(jìn)74倍的同比增速(sù)“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比增速也(yě)分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青(qīng)岛啤酒(jiǔ)单季度营收突破百亿(yì)元(yuán)。但包括(kuò)百威(wēi)亚(yà)太、兰州黄河和西藏发展在内的外资(zī)系啤酒公司(sī)基本面(miàn)仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土(tǔ)与外资(zī)两大阵营的分化明显。

　　去(qù)年消费整体偏低迷，啤酒行业则(zé)堪称(chēng)一抹亮色。民(mín)生证券王言海5月8日发布(bù)的研报指出，2022年(nián)啤酒板(bǎn)块营收(shōu)稳增(zēng)、归母净利润(rùn)高增(zēng)；2023年伴随(suí)疫情扰动褪去(qù)，下游场景逐步复(fù)苏，叠加成(chéng)本压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比去年同期明显提(tí)速。国盛(shèng)证券(quàn)符蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙头弱(ruò)势区(qū)域持续扭亏、释(shì)放(fàng)利(lì)润的一年。

　　外资啤(pí)酒在中国市(shì)场颓势(shì)明(míng)显 大鱼(yú)吃小鱼后“五强(qiáng)争霸”格局或成“一(yī)超(chāo)多(duō)强”？

　　从(cóng)二级(jí)市场表现来看，华润啤酒和(hé)青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价(jià)累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆(qìng)啤(pí)酒和(hé)珠江啤酒股价同期(qī)累计(jì)最大(dà)涨幅分别达154%、335%和(hé)135%。值得(dé)注意的是，自2021年高点(diǎn)迄今重(zhòng)庆啤酒股价跌(diē)近(jìn)六成，珠江啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤(pí)酒专项工程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京的(de)燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的(de)乌(wū)苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的山城、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南的(de)金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自(zì)己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段(duàn)后(hòu)，2016年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒的(de)市场份额分(fēn)别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫(xīn)证券(quàn)孙山山(shān)4月24日发(fā)布的研报罗列五(wǔ)大巨头的具体(tǐ)市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚太（百(bǎi)威英博子公司）、燕(yàn)京啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯市占(zhàn)率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出，我(wǒ)国啤酒行业CR1市占率属于(yú)中等水平，市场集(jí)中度(dù)仍有提升空间，待(dài)CR1市徐海为是谁？占率(lǜ)提升后头部(bù)企业(yè)将(jiāng)有望进一(yī)步提升盈利水平。分(fēn)析人(rén)士指出(chū)，如(rú)果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场趋势不变，经过一段时间(jiān)的(de)此消彼(bǐ)长(zhǎng)，持续多年的(de)“五强争霸”格局(jú)，将演变为“一超多强(qiáng)”：华(huá)润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和(hé)百威英博(bó)甩开(kāi)，燕(yàn)京(jīng)啤酒(jiǔ)追上来(lái)，形成1+3的(de)主流啤酒阵营。

　　值得(dé)注意的是，这(zhè)几年，外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显，百威英博销量(liàng)下滑(huá)，一手(shǒu)扶(fú)持的嫡(dí)系珠江啤酒2022年(nián)净利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯(bó)预测(cè)2023年的营业(yè)利润增长将低于(yú)去年的(de)水平(píng)，研报(bào)指出重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒(jiǔ)在中国多个地区(qū)的销售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主流(liú)厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价 占据高端如(rú)同坐拥(yōng)印钞机？

　　分(fēn)析人(rén)士指出，这几(jǐ)年啤酒行业的业(yè)绩(jì)增长，多亏了(le)高端化(huà)。此前多(duō)年，高端啤酒市场主要(yào)由外(wài)资啤酒百(bǎi)威(wēi)英(yīng)博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年(nián徐海为是谁？)来，本土啤(pí)酒开(kāi)始(shǐ)发(fā)力。以(yǐ)销量最(zuì)大的(de)华润雪花啤酒为例，早(zǎo)年(nián)畅销(xiāo)大(dà)江(jiāng)南北的(de)大绿棒子，现在已经很难见到了(le)，各种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行其道(dào)。

　　孙山(shān)山(shān)指出(chū)，啤酒行业处于(yú)产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒成本(běn)主要材料(liào)；下游终端议价能力(lì)较强，进入存量竞争(zhēng)时代(dài)后，企业为向高端化转型已(yǐ)多次实(shí)施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费(fèi)场景恢(huī)复将加速各啤酒龙头(tóu)产品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱于成本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几(jǐ)年时(shí)有(yǒu)发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅(fú)、频次、企业参与数量高增(zēng)，提价区域由部分到全(quán)国。仅(jǐn)在(zài)2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等主(zhǔ)流厂商纷纷提(tí)价，中高低档均有所涉(shè)及。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升(shēng)0.5元左右，崂(láo)山啤酒(jiǔ)零售价从(cóng)3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市场的产品价格稳(wěn)定在3-5元区(qū)间，如(rú)今，已经整体进入了6-8元价格(gé)带(dài)。甚至，巨头们纷纷推出千元(yuán)啤(pí)酒(jiǔ)，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传(chuán)奇”，百威啤酒的(de)“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐发力 高端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证券(quàn)指出(chū)，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先推(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品(pǐn)方面，青(qīng)岛啤酒布(bù)局(jú)丰(fēng)富(fù)，产品价位最高，均价(jià)约(yuē)29元(yuán)/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南证券朱(zhū)会(huì)振(zhèn)4月29日(rì)发布的研报指出，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)中档(dàng)高端齐发力(lì)，高端化(huà)势能(néng)锐不可当。产品端(duān)方面，公(gōng)司在坚持纯生系及经(jīng)典系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步提升(shēng)中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体(tǐ)产品结构持续升(shēng)级(jí)。随着(zhe)23年现饮场景(jǐng)全面(miàn)复(fù)苏叠加去年Q2以来低基(jī)数效应，预计公司全年(nián)业绩将维持高(gāo)增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼 但目(mù)前主要销(xiāo)量(liàng)来自中(zhōng)低端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完成(chéng)交割。1863年创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年(nián)跻(jī)身(shēn)世(shì)界500强榜单。而收购(gòu)方华(huá)润啤酒，满(mǎn)打(dǎ)满算(suàn)也才(cái)30岁(suì)，借此拓展高端市场(chǎng)。华鑫(xīn)证(zhèng)券指出(chū)，华润啤酒(jiǔ)高端及超(chāo)高(gāo)端(duān)产(chǎn)品仅占其收(shōu)入(rù)占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前(qián)市场更加认可(kě)、熟悉其经济型产品(pǐn)如勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯等，但对(duì)其高端产品认知度或(huò)接受度相对偏低(dī)。公司(sī)提价空(kōng)间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近几年风光不(bù)在。不仅(jǐn)销售范(fàn)围收(shōu)缩(suō)不少，被(bèi)雪花和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年的(de)营业额甚至被重庆啤酒反超。但(dàn)燕京(jīng)啤酒去年业绩爆发(fā)，营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利润(rùn)3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今年(nián)一(yī)季度延续高(gāo)增，净利同比(bǐ)增长近74倍。

　　分析人士认为，燕(yàn)京啤酒突破(pò)增(zēng)长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高(gāo)端(duān)新品燕(yàn)京(jīng)U8的成功(gōng)营销，以(yǐ)及旗下燕京(jīng)酒號社区小(xiǎo)酒馆这种新零售(shòu)业态的落地生根(gēn)。中邮证券分(fēn)析师蔡雪(xuě)昱4月21日研(yán)报指出，渠道反(fǎn)馈(kuì)，U8一季度销量同增约50%，公(gōng)司借助U8势(shì)能持续开(kāi)拓市场，推(tuī)动整体(tǐ)销(xiāo)量同(tóng)增13%至(zhì)96.31万千升，同时带动(dòng)公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改(gǎi)革红利释(shì)放正处起步(bù)阶段，旺季动销加速、成本(běn)优(yōu)化之下，公司(sī)业绩(jì)弹性(xìng)将进一步加速。

　　此外(wài徐海为是谁？)，分析(xī)人士(shì)指出，精酿(niàng)啤酒目前属于(yú)蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目前行业(yè)格局未定，企业拥有(yǒu)弯(wān)道超车机会；基于精(jīng)酿(niàng)啤酒(jiǔ)多元(yuán)风味发展趋势，产(chǎn)品风(fēng)味及应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)布局多元(yuán)化企业，将(jiāng)更加能够顺应精酿市场发展趋势，拥有长期(qī)可(kě)持续(xù)发展潜(qián)力，并有望成为行业新引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 徐海为是谁？