今年(nián)A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数有助于资(zī)本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回(huí)归(guī)合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布(bù)局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还同时(shí)上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产(chǎn)品的(de)发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据(jù)一位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价(jià)格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑(jí)是(shì)比较完(wán)备的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断(duàn)受到政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年(nián)提升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计(jì)国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先，具备较高的(de)长携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句期投资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的(de)推进过程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)具备(bèi)较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)过去三(sān)年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系(xì)推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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