大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下(xià)重(zhòng)大消息，以(yǐ一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元)及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国(guó)疫情(qíng)防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市(shì)场平稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了(le)第(dì)一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元>

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构(gòu)的工(gōng)作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对乌方企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环(huán)境相(xiāng)比4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲(pí)态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一(yī)带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在(zài)展现出成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动(dòng)的(de)数字(zì)经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济(jì)进入疫(yì)后(hòu)第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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