一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zh山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗ǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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