金融界4月28日消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作相(xiāng)关(guān)业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人(rén)表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对交易(yì)进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成保证金及(jí)资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排(pái)，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)可(kě)在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池(chí)独(dú)立于每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从各自(zì)清算(suàn)参与者(zhě)收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会员机(jī)构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉(shè)及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当(dāng)按(àn)照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或(huò)资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易(yì)到期(qī)或(huò)不再继(jì)续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外(wà侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗i)投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配(pèi)套(tào)的(de)业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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