财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的(de)一个重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和(hé)做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首(shǒu)先一致(zhì)裁(cái)定(dìng)，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和担(dān)保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为(wèi)AT千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么e-height: 24px;'>千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务(wù)”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易(yì)中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大(dà)量(liàng)此类(lèi)债(zhài)券持有人(rén)的诉(sù)讼(sòng)。一些投(tóu)机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的(de)金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作(zuò)用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通(tōng)常等(děng)于(yú)参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的(de)市场价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区是否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算(suàn)公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总(zǒng)量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务(wù)和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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