在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金(jīn)的(de)青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归(guī)到(dào)指数正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破(pò)裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本(běn)股市(shì)上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联储加息(xī)预期下降和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督(dū)机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可(kě)能(néng)采取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)入(rù)方向来看(kàn)，资(zī)金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多的是(shì)易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度(dù)回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也(yě)都受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金(jīn)都(dōu)在(zài)50亿元(yuán)体量(liàng)及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套(tào)电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份(fèn)额(é)流(liú)失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流(liú)出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会(huì)和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术>高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的(de)人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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