财联社记者近期从行(xíng)业内了解到，信(xìn)贷市场需(xū)求低迷(mí)持续(xù)之(zhī)下，部(bù)分(fēn)银行出现了贷款(kuǎn)最优惠利率与同(tóng)期(qī)理财收(shōu)益率倒挂或(huò)接近(jìn)倒挂(guà)的罕见现象。

　　“我们(men)个贷(dài)最低已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但投放依(yī)旧比较难。房贷和前十年比那都是放不(bù)出(chū)去(qù)的。”4月(yuè)25日，中部一家大型城商行相关负责人对财联社记者说。

　　这种情况并非个(gè)案。4月26日，财(cái)联社记者向兴业、广发等多家银(yín)行了解到，当(dāng)前(qián)抵押(yā)贷款最优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间。与一季(jì)度情况相比(bǐ)，贷款利率水(shuǐ)平仍在进一(yī)步下滑。

　　而(ér)普益(yì)标准监测数据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市(shì)场(chǎng)共新发了661款理财产品，环比增加22款，其中(zhōng)86款为开放式产(chǎn)品(pǐn)，其平(píng)均业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分(fēn)点；575款(kuǎn)为封闭式产(chǎn)品，其(qí)平均(jūn)业绩比较基(jī)准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分点(diǎn)。

　　4月(yuè)26日(rì)，一家头部银(yín)行(xíng)理财子负责人对财联社(shè)记(jì)者表示，正常情(qíng)况(kuàng)下贷(dài)款利率要高于理财收(shōu)益(yì)，否则会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂(guà)的(de)情况的确多年来少见。这(zhè)种情况本质上反映实体经济需求不足(zú)，资(zī)金可能在(zài)金融市场空转(zhuǎn)的信(xìn)号。

　　走低的贷款利率VS走(zǒu)高的理财(cái)收益率

　　4月23日，央行国(guó)际司司长金中夏对外(wài)表示(shì)，人(rén)民银行认真(zhēn)贯彻党中央(yāng)、国务院决(jué)策部署，采取了很多措施(shī)做(zuò)好金融(róng)支持稳外贸工作。首先是降低(dī)实(shí)体(tǐ)经济融资(zī)成本。2022年，我(wǒ)国企业贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)同比下(xià)降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史(shǐ)上是比较低的水(shuǐ)平(píng)。

　　而上周(zhōu)，央行一季度金融统计数(shù)据发布会(huì)上公布的数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份银行体(tǐ)系新发(fā)企(qǐ)业贷加权平均利率(lǜ)同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述(shù)，3.96％系3月份银(yín)行体(tǐ)系新发企业(yè)贷款加权平均利(lì)率水平，并没有考(kǎo)虑区域差异。财(cái)联社记(jì)者(zhě)注意到，在(zài)部分资金充裕的一线城市利(lì)率水(shuǐ)平(píng)下沉更快，比如央行营(yíng)管部(bù)早在2月(yuè)份即(jí)表示，去年12月(yuè)份，北京(jīng)地区(qū)新发放企(qǐ)业贷款加权平均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告分析认为，一季度的(de)贷款(kuǎn)需求非常(cháng)好，央行(xíng)今年一季(jì)度(dù)公布的贷(dài)款需求指数(shù)飙升，达到78.4，还是2012年下半年以(yǐ)来的最高(gāo)值。但最近贷款(kuǎn)需求有下降趋势(shì)，如近(jìn)期(qī)票据转贴(tiē)现(xiàn)利率下降(jiàng)，表示银行(xíng)贷款需求(qiú)较差(chà)，需(xū)要购买票据来填充贷款额度(dù)。

　　与新发(fā)放贷款市场(chǎng)当(dāng)前的不(bù)景(jǐng)气形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比的是，一季(jì)度理财市场的收益率(lǜ)却在节节回升。普(pǔ)益(yì)标准(zhǔn)数据显示(shì)，截至(zhì)2023年(nián)1季度末，理(lǐ)财公(gōng)司(sī)存续理财产品14892款，占全市场存(cún)续理财产品(pǐn)的44.03％。理(lǐ)财公司(sī)存续(xù)开(kāi)放(fàng)式固收类(lèi)理财产品（不含现金管(guǎn)理类产品(pǐn)）的近1个(gè)月年化收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国(guó)金(jīn)固收最新数据显示，4月24日(rì)封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢复至(zhì)去年12月水平；3月(yuè)以(yǐ)来6M-1Y封(fēng)闭式理财基(jī)准利率与1年期AAA级(jí)中票、存单(dān)利差走(zǒu)阔。

　　即便与新发理财产(chǎn)品收(shōu)益率相比，当前(qián)银行新发(fā)贷款的利率也不占优。普益(yì)标准监测数据显(xiǎn)示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场新发理财(cái)产(chǎn)品中，开放(fàng)式产品平均业(yè)绩比较基准为(wèi)3.46％，封(fēng)闭式产品平(píng)均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为(wèi)3.66％。

　　业(yè)内：要警惕(tì)资金出(chū)现(xiàn)空转套利(lì)可能

　　多(duō)位受访金融(róng)行业人士对记者表示，当前(qián)新发贷款利(lì)率(lǜ)和理财收益(yì)率之间出现倒挂(guà)是多年来罕见的情况。部分(fēn)人士认(rèn)为，应(yīng)该(gāi)警惕当前非对称利率政策(cè)之(zhī)下，贷款(kuǎn)、存(cún)款和金融市场之间出现收益(yì)“套利”空(kōng)间的(de)可能。

　　融360数(shù)字科技研(yán)究院分(fēn)析师刘银平对财联社记者表示，理财产(chǎn)品收益率超过银(yín)行贷(dài)款利率，可能(néng)会给部分(fēn)客户钻空子的机会，从银行那里(lǐ)获取的低(dī)息贷款没有(yǒu)投(tóu)入实际(jì)经营，而是(shì)拿去购买收益率(lǜ)更高的理财产品，导致资(zī)金空转，前几年(nián)结构性存(cún)款市场曾存(cún)在这种现象。

　　不过(guò)刘银平认(rèn)为(wèi)，目前(qián)理财产(chǎn)品业绩比较基(jī)准(zhǔn)不代表(biǎo)实(shí)际收益率，净值(zhí)是不断(duàn)波动(dòng)的，不(bù)会一直上涨，实际上，理财产品(pǐn)向净(jìng)值化(huà)转型之后对企业的吸引力有所减弱。

　　上海金融(róng)与(yǔ)发展实验室主任曾刚(gāng)对(duì)财联社记者表示，理财收益与金融市(shì)场利(lì)率相对应，出现倒挂的情况主要是(shì)即期的贷款利率与发行当期定价(jià)的理财收益率的差(chà)异，在市场利(lì)率快速下行的时容易出现(xiàn)这种收益率不(bù)同步的(de)脱节现象(xiàng)。

　　曾(céng)刚认为，如果银行贷款利率继(jì)续下(xià)行，意(yì)味着(zhe)当期发行的理(lǐ)财产品的收(shōu)益率会(huì)同(tóng)步(bù)下降。从这一个角(jiǎo)度来看，未来一段时间(jiān)的理财(cái)产(chǎn)品收(shōu)益率会进入下(xià)行通道。

　　这(zhè)一判断得(dé)到银(yín)行业内人士(shì)的认同(tóng)。4月25日，某城商行广州分行负(fù)责人(rén)对(duì)财联社表示，该行已经关注到理财收益和存贷款(kuǎn)利(lì)差的情况，理财与贷款利(lì)率差距(jù)过大必然引(yǐn)发资金(jīn)空转套利，这(zhè)与货币(bì)政(zhèng)策初衷不符。估计下(xià)一(yī)步理财产品收益(yì)水平要降低到3％以下。

　　一家头部银行理财子负责人(rén)对财联社记(jì)者表(biǎo)示，考虑到理财产品底层(céng)资(zī)产大(dà)多数为债券，而债券市场发(fā)行人大多是大型(xíng)企业，理(lǐ)论上其收(shōu)益率比(bǐ)个贷是要低一个等级。

　　“道理很简(jiǎn)单，个人的(de)信(xìn)用(yòng)等级(jí)比(bǐ)大型企(qǐ)业要低，所以个贷的定价理论上(shàng)要比理财收益率高才对。现(xiàn)在出现个贷定(dìng)价和理财产品持平，甚(shèn)至(zhì)出现倒挂，这只能说(shuō)明个人部门当前(qián)的信贷需求不足，没有什(shén)么(me)人想贷(dài)款，导致资(zī)金空转(zhuǎn)，这(zhè)也是近年来(lái)比较罕见的情况(kuàng)。”该负责人表示(shì)。

　　该人(rén)士(shì)同样认(rèn)为，如果贷款定(dìng)亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁价持续下行(xíng)未来新(xīn)发理财产品(pǐn)收益率也会回落。“市场对利(lì)率走势的(de)预期是一致的，新(xīn)发的收益率未来会下来，近期(qī)整体的趋(qū)势也是(shì)这样(yàng)。一些存量的产品年(nián)化收益率近期大幅(fú)上行，主(zhǔ)要是因为底层资产是(shì)去年利率高位时候拿的(de)，在利率走低预(yù)期下，其净值表现就(jiù)会(huì)向上(sh亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁àng)拉。”

　　息差承压(yā)将推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进一步下行

　　受(shòu)访银(yín)行人士对(duì)财联社记者(zhě)称，当前贷(dài)款端定价(jià)疲软的现状，也(yě)是(shì)有关方面(miàn)不断(duàn)出手规(guī)范存款利率的核(hé)心动因。

　　4月(yuè)25日，前述中(zhōng)部(bù)地(dì)区大型(xíng)城商行负责人对记者表(biǎo)示(shì)，在贷款定价上不(bù)去的(de)情况下(xià)，未来存款利率持续下行应该是大趋(qū)势(shì)，否(fǒu)则银行净息差(chà)承(chéng)受(shòu)的压力将是(shì)巨大的。“现在各行储蓄又(yòu)多，之前理财波动的(de)影响还没完(wán)全消除(chú)，很多客户的资(zī)金还没有出(chū)来(lái)，都压在储蓄里。”

　　有市场观(guān)点认(rèn)为，一旦第二(èr)季度贷款(kuǎn)需求走弱得到确(què)认(rèn)，意味着贷款利率依然有下降的(de)可能性(xìng)和(hé)空间，银行(xíng)息差水平面临更艰(jiān)难的局(jú)面。

　　4月25日，苏州银行一季度(dù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月末，该行净(jìng)利息收益率和净(jìng)利差从去(qù)年(nián)末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团(tuán)队最新研报(bào)认(rèn)为，未来存款市场成本管控仍有(yǒu)后手牌，“类(lèi)活期”存款是重(zhòng)要抓手。其预计，后续对于存款定(dìng)价自律管理的手段(duàn)包(bāo)括但不限(xiàn)于以(yǐ)下三个方面。首先，协定存(cún)款、通知存款等(děng)创新类活期存款(kuǎn)有(yǒu)可能将纳入自(zì)律机制管理。现阶段，对核心定期(qī)存款而言，同时有EPA和MPA进行约束(shù)，但(dàn)“类活期(qī)”存(cún)款缺少(shǎo)政策指引，未来或将对这类产(chǎn)品比照活期存款进行规范(fàn)；其次，同业存款(kuǎn)套(tào)壳协(xié)议存款需继续纠正；最后(hòu)，期权价值过(guò)低的“假”结构性存(cún)款仍须规范，后续或(huò)将结构性存款的（保底收益+期权价值(zhí)）合计同时纳入自律(lǜ)机制上限，进一步压降结构(gòu)性存款利率(lǜ)。

　　王(wáng)一峰(fēng)团队测算认为，如果全部企业活(huó)期存款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的平均水(shuǐ)平，则(zé)上(shàng)市银行企(qǐ)业(yè)活期存(cún)款成本率加权(quán)平均降幅在(zài)30bp左右，将提振息(xī)差5.5bp左右(yòu)，影响上市银(yín)行营收(shōu)增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁