4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆(j凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗iāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大(d凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗à)大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持(chí)高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的(de)供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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