纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思-橘子百科-橘子都知道

纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件(jiàn)：21世纪经济报(bào)道、澎湃新闻等多家(jiā)媒体报道，协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限将(jiāng)于5月(yuè)15日执(zhí)行，其中(zhōng)国有银(yín)行执(zhí)行基准利率(lǜ)加10BP；其它金融机构执行基准利(lì)率加20BP。

　　通(tōng)知存款和协定存款是什么？通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)是“类活期存款”，灵(líng)活性好于定期，收益(yì)率好于活期。纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思产品推出的目的(de)更多是为吸引存款。通(tōng)知存款(kuǎn)是指不约定存(cún)期，在支取(qǔ)时提前通知银行的存(cún)款业务，分(fēn)为提前一天和提前七天的两种类型。协定存款是对协定额(é)度以(yǐ)内的部分给予活期利率，对超过协定部分(fēn)给予协定存(cún)款利率。

　　通知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款当(dāng)前利率处(chù)于(yú)什么水平？为(wèi)何(hé)需要规(guī)定上(shàng)限？根据央行(xíng)公(gōng)告， 1 天和 7 天期通(tōng)知(zhī)存款利率分别为 0.80％、 1.35％，协定存款利率为 1.15％，活期挂牌基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)为(wèi) 0.35％。如以(yǐ)此为(wèi)标准，则国有四大(dà)行1天和7天(tiān)期通知存款利率(lǜ)的上限分别为0.90％、1.45％，协定(dìng)存款利(lì)率上限为1.25％。其(qí)它(tā)金融机构 1 天和(hé) 7 天期通知存款利率的上限分(fēn)别为 1.00％、 1.55％，协定存款利率上(shàng)限为 1.35％。而(ér)目前部分城(chéng)商行与农商行通知、协定存款利(lì)率偏高(gāo)，我们梳理的样(yàng)本银行中有(yǒu)13.5％的银行超过(guò)新规上限(xiàn)。7 天(tiān)通(tōng)知存(cún)款的最高(gāo)利(lì)率达(dá)到(dào) 2.1％。且(qiě)部分(fēn)银行最高的(de)通知存(cún)款利率高于(yú)其挂牌价，存在“存款竞争”令负债成本相对刚性的问题。

　　规定上限对相关存(cún)款实际利(lì)率有何(hé)影响？是否(fǒu)会对M1和(hé)M2产生影响？部分城商行和(hé)农商行（占比近(jìn)13.5％）通知存款和协定(dìng)存款利率或将有所(suǒ)下调，但对M1和M2增速影响(xiǎng)非对称。其一，通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款(kuǎn)应属(shǔ)于其他存款，对M1或没有影(yǐng)响。其(qí)二，通知存(cún)款和协定存款若流出，可能会拖累 M2 增速。根据(jù)《存款统计(jì)分类及编码》，我们合理(lǐ)推断，通知存款和协定存款归属于 M2 下的其他存(cún)款科目，则其变动会影响(xiǎng)M2规(guī)模和增速。考虑到(dào)此(cǐ)次利率上限的(de)设定，可能有(yǒu)部分个人或企业(yè)将通知存款和协定存款投向收益率更高的理财以及其他资管产品中，拖累(lèi) M2 增速表现(xiàn)。考虑到4月居民存款已(yǐ)经开始重(zhòng)新流(liú)向表外，M2增速预(yù)计(jì)将进(jìn)入(rù)下行通道。再考虑到此次通知存款和协定存款利率上限的约(yuē)束，或进一步加速居民将(jiāng)资(zī)金从表内(nèi)搬(bān)至表外。

　　是(shì)否意味着存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调新一轮的(de)开始？本次(cì)约束通知存款和协(xié)定存款利率，核心目(mù)的是(shì)缓解银行净息差(chà)压(yā)力(lì)。23Q1 商(shāng)业银行净息差下探，其中国有(yǒu)银行平均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银行的(de)平均净息差下行 13.8BP 至 1.95％。但(dàn)商业(yè)银行的利润是准公(gōng)共品(pǐn)，去向有三：一是利润分配给财政(zhèng)的非税收入；二是转增资本金以满足宏观(guān)审(shěn)慎的管理要求(qiú)，疏通货币政策的(de)传导渠道；三是增加拨备以应对坏(huài)账风险(xiǎn)。既要保证商业银行的合(hé)理(lǐ)盈利水平，又(yòu)要(yào)不抬高实体经济(jì)融(róng)资水平，惟有(yǒu)对存款利率(lǜ)进行调整。实际上， 2022 年 9 月主(zhǔ)要银行已经下调存款利率，年初至今其(qí)他银行也(yě)纷纷跟进，随着商业(yè)银行普通存款利(lì)率的调(diào)整(zhěng)到位(wèi)，政策(cè)抓手(shǒu)转向(xiàng)其(qí)他存款的利率(lǜ)水平。但目前尚不(bù)构成新一轮存款利率下调的(de)开始，源(yuán)于目(mù)前存款利率(lǜ)市场化调整机制参(cān)考(kǎo) 10Y 国(guó)债利率与 1Y LPR ，而目前 10Y 国债收益率高于上一轮(lún)下调时低点， 1 年期 LPR 持平，尚不(bù)具备全面下调的充分条件。

　　高频数据(jù)经济表现(xiàn)：汽车(chē)销售(shòu)、地(dì)产销售改善。乘用车零售同比较上(shàng)周上升 27pct 至 67％，今年累计同(tóng)比(bǐ) 1％，全(quán)国整车货(huò)运(yùn)量有所反弹。房地产市场：地(dì)产销售有(yǒu)所恢复，因(yīn)城施策(cè)继续加码(mǎ)。政府性基金(jīn)与基建(jiàn)：新增专项债 147.8 亿，下周计(jì)划发(fā)行 881.1 亿。工业(yè)生产与制造业投资：开工(gōng)率继续改善。通胀：猪肉、蔬菜(cài)、水果、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)价格下降，油价(jià)上升。货币(bì)政策(cè)与汇(huì)率：资短端金利率下行、美元(yuán)下行，人民币(bì)升值。

　　风险提示：稳(wěn)增长政策见效速度(dù)慢于预期，数据搜集遗漏。

　　以下为正文

　　周关注：存款利率下调新一轮的开始(shǐ)？

　　事件(jiàn)：21 世纪经济报道(dào)、澎(pēng)湃新闻等多家媒体报道，协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限：国有银行（特指工(gōng)农(nóng)、中(zhōng)、建四(sì)大行）执行基准(zhǔn)利率加 10BP ；其(qí)它金(jīn)融机构执(zhí)行基准利率加 20BP ，自 2023 年 5 月(yuè) 15 日起(qǐ)执(zhí)行。

　　1. 通知存款和协定存款是(shì)什(shén)么？

　　通知存款和协定存款(kuǎn)是“类活期存款”，灵活(huó)性好于定期，收(shōu)益(yì)率好于(yú)活期。产品推出的目的更多是为吸(xī)引存(cún)款。

　　通知存款是(shì)指不约定存期，在(zài)支取时提前通(tōng)知银行的(de)存款业务，分为提前一天和提(tí)前七天(tiān)的两种类型。在存入款(kuǎn)项时不(bù)约(yuē)定存期，支(zhī)取时需提前(qián)通知银行，约定(dìng)支取存款的日(rì)期和金额(é)方能支取，按(àn)存(cún)款人提前通知(zhī)的期限(xiàn)长(zhǎng)短划分为(wèi)一天(tiān)通知存款和七天(tiān)通(tōng)知存款两个品种，一天通知(zhī)存款必(bì)须提前一天通知约定支取存款(kuǎn)，七天通知存款必须提前七天通知(zhī)约(yuē)定支(zhī)取存(cún)款。通知存款(kuǎn)面(miàn)向个人和企业办理。

　　协定(dìng)存款是对协定额(é)度以内的部分给予活(huó)期利率，对超(chāo)过协(xié)定部分(fēn)给(gěi)予协定存(cún)款利(lì)率。协定存款是指银行与客户签订协议(yì)，约定结算账户的每日留存金额，结(jié)算账(zhàng)户每日余额低于最低留存额（含）的(de)部分按活期存(cún)款利(lì)率计息，超(chāo)过(guò)部(bù)分按中国(guó)人民银行规(guī)定的协定存款利(lì)率计息的存款。协定存款面向企业办理(lǐ)。

　　2. 通知(zhī)、协定存款(kuǎn)当前(qián)利率水平？为何需要规定(dìng)上限(xiàn)？

　　若(ruò)央(yāng)行规(guī)定新的(de)利率上限，则(zé)7天通知存款(kuǎn)利率的上限被设定(dìng)为1.55％。根据央行公(gōng)告(gào)， 1 天和(hé) 7 天(tiān)期通知存款利(lì)率分别为 0.80％、 1.35％，协定存(cún)款利率(lǜ)为 1.15％，活期挂牌基(jī)准利率为 0.35％。如以(yǐ)此(cǐ)为标(biāo)准，则(zé)国有四大行 1 天(tiān)和 7 天期通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的上限分别为 0.90％、 1.45％，协定存款利率上限为 1.25％。其(qí)它金融机构 1 天和 7 天期(qī)通(tōng)知存款利(lì)率的上限分别(bié)为 1.00％、 1.55％，协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限为 1.35％。

　　城(chéng)商行(xíng)与农商行(xíng)通知、协定存款利率偏高，样本(běn)银行中有13.5％的银行超(chāo)过新规上限。我(wǒ)们梳理了国(guó)有(yǒu)银(yín)行、股(gǔ)份(fèn)制银行、 20 家(jiā)城商行（按资产规模排序）以及(jí) 14 家农商行的(de)挂(guà)牌(pái)利率（截止至 5 月(yuè) 11 日），其中国(guó)有银行与(yǔ)股(gǔ)份行挂牌利率未(wèi)超(chāo)过央行新(xīn)规上限，超(chāo)过上(shàng)限的银行主要(yào)集中在城商行和农商行中，占(zhàn)比(bǐ)达 13.5％，其中 20 家城商(shāng)行(xíng)中有 4 家超(chāo)过上(shàng)限、占比 12.1％ , 14 贾农商行中(zhōng)有 3 家(jiā)超过上限、占(zhàn)比 15.6％。 7 天(tiān)通知存款的最高利率达到 2.1％。

　　同时，部分银(yín)行(xíng)最高的通知存(cún)款利率高(gāo)于其挂牌价，存(cún)在“存(cún)款竞争”令负债成本相对(duì)刚(gāng)性的问题。我们在(zài)梳理过程中发现，部(bù)分银行(xíng)个人(rén)通(tōng)知(zhī)存(cún)款的最(zuì)高(gāo)利率(lǜ)高(gāo)于挂(guà)牌利率(lǜ)，其 1 天的(de)通知存款最高利率为 1.75％，而其挂牌利率是 1.35％。

　　存(cún)款利(lì)率下调(diào)新一轮的开始？

　　存(cún)款利率下调新一轮(lún)的(de)开(kāi)始(shǐ)？

　　存款利率(lǜ)下调(diào)新一轮的开(kāi)始？

　　3. 规(guī)定(dìng)上限(xiàn)对实际存(cún)款(kuǎn)利率、 M1 和(hé) M2 的影响(xiǎng)如何(hé)？

　　纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思trong>部分城(chéng)商(shāng)行和农商行通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率或将有所下调。目前超过(guò)利(lì)率新(xīn)规上限(xiàn)的主要为城商行和(hé)农商行，样本银(yín)行中(zhōng)有 13.5％的(de)银行超过(guò)上限，其中 7 天通(tōng)知存款的(de)最高利率达到 2.1％（规定(dìng)上限为(wèi) 1.55％），因(yīn)此新规(guī)的(de)执行会导致部分(fēn)城商行和农商(shāng)行（合理估算(suàn)近 13.5％的(de)比例）通知存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款利率或将有所下调。

　　是否会对(duì)M1和M2的增(zēng)速产生影(yǐng)响？

　　其一，通(tōng)知(zhī)存款和协定(dìng)存(cún)款应属于其他存款，对M1或(huò)没有影响。根据(jù)《存款统计分(fēn)类及编码》，通知存款和协定存款与普通存款并列，并不属于单位存款和(hé)储蓄存款(kuǎn)。则考虑到(dào) M1 为 M0 与单位活期(qī)存款之和，其不(bù)在 M1 的包含范(fàn)围之内，利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的设(shè)定对(duì) M1 应当没(méi)有影响。

　　其二，通知(zhī)存款和协定存款若(ruò)流出，可能会(huì)拖(tuō)累M2增速。根(gēn)据《存款统计分类及(jí)编码》，我们合(hé)理推断，通知存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款归属于 M2 下的其(qí)他存款科目，则其变动会影响 M2 规模和增(zēng)速(sù)。考(kǎo)虑到(dào)此(cǐ)次利(lì)率上限的设定，可能有部分个人或企(qǐ)业将通知存款和(hé)协定存(cún)款投(tóu)向收益率更高的理财以(yǐ)及其他资管产品中(zhōng)，拖累 M2 增速(sù)表现。

　　考虑到4月居民存(cún)款(kuǎn)已经开始重新流向表(biǎo)外(wài)，M2增速预计将进入(rù)下行通道。M2 近一年的上行由个(gè)人存款(kuǎn)推动，资管资金回(huí)表也主要来(lái)源(yuán)于居民(mín)。 22 年 3 月 -23 年 3 月(yuè)， M2 同比上(shàng)行的 3 个百分点中，有 3.1 个百(bǎi)分点来源于个人存款的规模(mó)扩(kuò)张。年初(chū)以(yǐ)来 1.6 万(wàn)亿(yì)资管资金(jīn)回流表内(nèi)中，有 1.4 万亿来源于住户部门。但(dàn)随着4月居民存款同比首次由(yóu)增(zēng)转降，居民(mín)资产配(pèi)置(zhì)或回流表外，对应的则是M2同比超(chāo)过市场预(yù)期下行。再考虑到(dào)此次通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上限的约束，或进一步(bù)加(jiā)速(sù)居民将资(zī)金(jīn)从表(biǎo)内搬至表外。

　　存款利率下调新一轮的开(kāi)始(shǐ)？

　　4. 是(shì)否意味着存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)新一(yī)轮的开始？

　　本次约(yuē)束通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率，核心目的(de)是缓解(jiě)银(yín)行净息(xī)差(chà)压力。23Q1 商业银行净息差下(xià)探，其中国有银行平(píng)均净(jìng)息(xī)差(chà)下行 13.7BP 至(zhì) 1.65％，八家股份制银行的平均净息差(chà)下行 13.8BP 至 1.95％。但(dàn)商(shāng)业银行的利(lì)润(rùn)是(shì)准公(gōng)共品，去(qù)向有三：一是利润分配(pèi)给财(cái)政的非税(shuì)收入；二(èr)是(shì)转(zhuǎn)增资(zī)本金以满足(zú)宏观审慎的(de)管理要求，疏通货币(bì)政策的传导渠(qú)道；三(sān)是增(zēng)加拨备以应对坏账风险。既要保证商业银行的(de)合理盈利水平(píng)，又要不抬高(gāo)实体经济融(róng)资水(shuǐ)平(píng)，惟有对存款利率进行调整。

　　存款利(lì)率下调(diào)新(xīn)一轮的开始？

　　实际上，去年9月主要银行已经下调存款(kuǎn)利(lì)率，年初至今其他(tā)银行也纷纷跟进，随着商业银(yín)行普通存款利率的调整到位，政策抓(zhuā)手(shǒu)转向其他存款(kuǎn)的利率水平。而(ér)部分中小银行未高(gāo)息揽储(chǔ)，其通知存(cún)款(kuǎn)利率和(hé)协定存款利率明显偏高，实(shí)际上不利(lì)于商业银(yín)行整体负债端成(chéng)本的(de)下降(jiàng)，也成为本次(cì)约束通知存款和协定存款(kuǎn)利率的(de)触(chù)发因素。

　　是(shì)否是新(xīn)一轮存款利(lì)率下调的开始？目(mù)前十年期国债收益(yì)率高于上(shàng)一轮下调时低(dī)点，1年期纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思trong>LPR持平，因而目前尚(shàng)不具(jù)备充分条件。2022 年 4 月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，以 10 年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)和以 1 年期 LPR 基(jī)准(zhǔn)，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。 2022 年(nián) 4-9 月 10 年(nián)期(qī)国债利率下调 14bp , 1Y LPR 下(xià)调 5bp ，也相应触发 2022 年 9 月(yuè)部(bù)分(fēn)全国性银行下调存款利(lì)率，如(rú)一年(nián)期(qī)定期存款(kuǎn)利率下调(diào) 10BP 。而从 2022 年 9 月至今(jīn)， 1 年(nián)期 LPR 按兵不动， 10 年期(qī)国债收益率走高 3.9BP ，并未进(jìn)一步下行。

　　高(gāo)频经济(jì)表现：汽(qì)车、地产(chǎn)销售改善

　　1）商(shāng)品(pǐn)消(xiāo)费：乘用(yòng)车零(líng)售(shòu)较上周有(yǒu)所改善，今(jīn)年(nián)以来累计同比(bǐ)增长(zhǎng)1％。截至5月7日，乘用车零售同比(bǐ)较上周上(shàng)升27pct至67％，今年累计(jì)同(tóng)比1％。5月(yuè)1-7日(rì)，乘用(yòng)车市(shì)场零(líng)售同比(bǐ)增长67％。

　　2）服务消费：全(quán)国整(zhěng)车货(huò)运量(liàng)有所反弹(dàn)，京(jīng)沪(hù)深迁徙指数(shù)继续(xù)上行(xíng)。截止 5 月 11 日(rì)，全国整车货运量较 2021 年同期上行 4.3pct 至(zhì) -16.3％；京(jīng)沪深迁徙趋势较 2021 年同期上行 2.2pct 至 15.3％。

　　3）财政与(yǔ)政府消(xiāo)费：截至5月12日，当周国债净融资(zī)-754.8亿，当周新增(zēng)0亿一般(bān)债，下周计划发行34.83亿。

　　4）房地产市场：地(dì)产销(xiāo)售回暖，五(wǔ)一过后(hòu)因城施(shī)策(cè)继续(xù)加(jiā)码。截(jié)至 5 月 11 日， 30 大中城市商品房周(zhōu)均成(chéng)交面积两年平均增速(sù)回升 13.0pct 至 -18.6％，分结构(gòu)看，一线、二线和三线城市分别回升(shēng) 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵阳、内蒙古(gǔ)等 30 余(yú)个城(chéng)市进(jìn)行了(le)公积金贷款政策的调整和优化(huà)。

　　5）政府性(xìng)基(jī)金与(yǔ)基建(jiàn)：当周新增专项(xiàng)债(zhài)147.8亿，下周计划发行881.1亿。

　　6）制造业投资与工业(yè)生产：受五一假(jiǎ)期(qī)及(jí)需求走弱影响，开(kāi)工率(lǜ)连周下(xià)滑。截至 5 月 5 日，高(gāo)炉开工率继续(xù)回落 87bp 至 81.7％。汽车半钢胎(tāi)开工率季(jì)节性(xìng)回落 1028bp 至 60.38％，但仍强于去年同期（ 40.6％）。

　　7）出口：港口(kǒu)物流效率有(yǒu)所(suǒ)改善。截至 3 月 17 日(rì)，交(jiāo)运部重点港口货物吞吐量较上周回升(shēng) 0.8％，高速公路货车通行量(liàng)与铁(tiě)路货运(yùn)量较(jiào)上周分别回落 0.2％、 0.5％。

　　8）食品价(jià)格(gé)：猪肉价格继续下行，菜价(jià)、果(guǒ)价回升。截(jié)至 5 月 4 日，猪肉零售价下(xià)跌 0.1％至 24.6 元 / 公斤；截(jié)至(zhì) 5 月(yuè) 11 日，蔬(shū)菜、水(shuǐ)果(guǒ)价格分别环涨 0.6％、 2.1％，同比分别(bié)回(huí)升 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业(yè)品价(jià)格：油价(jià)小幅回升，国内钢价、煤(méi)价(jià)下行。截(jié)至 5 月 11 日，布油周均价小幅回升(shēng) 0.1％至 76.4 美元 / 桶(tǒng)，动力煤价格回(huí)落 1.4％至 1001.3 元 / 吨(dūn)。螺纹(wén)钢(gāng)价(jià)格下(xià)行(xíng) 0.9％至 3812 元 / 吨。截至(zhì) 5 月 5 日，美国原油产量 1230 万桶 / 日(rì)。

　　10）货币政(zhèng)策与(yǔ)汇(huì)率：逆回购地量延续，资金利率小幅下行。截至 5 月 12 日，本周逆回购余额(é) 120 亿。 DR007 （ 1.7703％）、 R007 （ 1.9022％）分别较上周小幅(fú)下行 0.5BP 、 6.2bp 。

　　美(měi)元(yuán)指数小(xiǎo)幅(fú)上行，人民币被动贬值。截(jié)至 5 月 11 日(rì)，美(měi)元指数小幅上行(xíng)至 102.1 , CNY 和 CNH 分别报收 6.9396 和(hé) 6.9410 ，分别较(jiào)上周贬(biǎn)值(zhí) 0.3％、 0.6％。