金融界(jiè)5月12日消息 国(guó)内期货市场收盘，商品(pǐn)期(qī)货多数(shù)下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化(huà)石(shí)油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈(lǘ)等跌超(chāo)2％。豆(dòu)系品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌(diē)，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银(yín)跟(gēn)随(suí)大宗商(shāng)品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据(jù)昨夜(yè)公(gōng)布的(de)数据，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低(dī)于预(yù)期，反映(yìng)出生(shēng)产物资通胀压力(lì)进一(yī)步趋缓(huǎn)。结合此(cǐ)前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面(miàn)，此前加息结束乃至降息已然成为一种(zhǒng)共(反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系gòng)识，因此本(běn)周在美联储越来越(yuè)多(duō)官员为鹰(yīng)派站(zhàn)台的情况下，预(yù)计从加息(xī)结束到降息周期开(kāi)启，仍(réng)有近(jìn)一个季度的时间，在(zài)此期间将面临(lín)经(jīng)济和政策的不确定性，贵金(jīn)属部分回(huí)吐前期超涨的(de)幅度。另一方面，上周初(chū)请失业金人数升至2021年(nián)以来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场正在(zài)降温。同时国内社(shè)融(róng)超预(yù)期下滑(huá)，白银(yín)因(yīn)工业属性偏强大(dà)幅(fú)下跌(diē)，在情绪(xù)修复之(zhī)前(qián)难言企(qǐ)稳，后(hòu)续还需关注(zhù)海外衰退预期(qī)的发(fā)酵情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期(qī)期货：经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期与有(yǒu)色金(jīn)属走(zǒu)势拖累 白银如期大(dà)幅调整

　　前(qián)期(qī)强调从宏观经(jīng)济衰退预期角度出发，有色金(jīn)属将会走弱(ruò)，白(bái)银连续上(shàng)涨后(hòu)会面(miàn)临(lín)调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将会继续影响有色(sè)金属与(yǔ)贵(guì)金(jīn)属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲软(ruǎn)增加美联(lián)储政策转向宽松(sōng)预期以及经济风(fēng)险依然利好贵金属(shǔ)，但是(shì)美(měi)元指(zhǐ)数大幅(fú)上升使得贵金属承压回落，而(ér)铜铝等有(yǒu)色(sè)金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较强的白银走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与有色(sè)金属大幅回落等因素综(zōng)合影响下，白(bái)银高(gāo)位回落，下方仍有(yǒu)一(yī)定的空间，首先关注24美元/盎司整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元(yuán)/千(qiān)克）支撑(chēng)；若有效跌破(pò)该位置将会反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱(ruò)行情仍(réng)未走完，建议(yì)继(jì)续(xù)等(děng)白(bái)银行情企稳再低(dī)位做多。美欧(ōu)银行业(yè)危机引(yǐn)发避险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美元美债走(zǒu)势(shì)偏弱，贵(guì)金属持续(xù)走强(qiáng)，当前继(jì)续关注调整行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风险(xiǎn)、银行业风险与债务上限(xiàn)风险、央行(xíng)购(gòu)金持续等宏观(guān)因(yīn)素下，黄(huáng)金(j反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系īn)将会不断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢低做多配(pèi)置依然(rán)是核心(xīn)建(jiàn)议。

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