财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓(cāng)换(huàn)股的(de)动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道(dào)，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片(piàn)、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并(bìng)很快扩(kuò)散到(dào)国(guó)内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输(shū)和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则(zé)加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码夷洲今是何地，夷洲是哪里。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团(tuán)队(duì)对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了(le)仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的(de)银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(d夷洲今是何地，夷洲是哪里ěng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还(hái)是(shì)投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍(réng)有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会(huì)的格局(jú)。

　　中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司(sī)研(yán)报(bào)指出，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未(wèi)来(lái)10年，最(zuì)牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动(dòng)或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今(jīn)年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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