“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当(dāng)前(qián)观(guān)察的(de)中国(guó)的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为(wèi)传(chuán)统观(guān)察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于(yú)多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产品(pǐn)结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低(dī)基数(shù)原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相较韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性可(kě)能(néng)主要(yào)来自(zì)于(yú)存(cún)量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是(shì)抢现实中真的可以把人玩坏吗占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标(biāo)2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思(sī)路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预(yù)测(cè)，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　现实中真的可以把人玩坏吗>

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国出口的(de)数据存在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速(sù)会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击(jī)风险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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