钠(nà)电池产(chǎn)能规划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的(de)股价似(shì)乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐想的题材搭配公(gōng)司(sī)释(shì)放钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)进展(zhǎn)的(de)“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路(lù)完全失灵，股价(jià)又在(zài)4个多月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增(zēng)预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺(yì)科(kē)技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股(gǔ)价过山车式的(de)涨跌折射的是(s都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗hì)市场对传艺科技高调跨界钠电赛(sài)道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本(běn)？巨头(tóu)环(huán)伺、落地(dì)产能骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行，在愈加拥(yōng)挤的(de)赛道(dào)上，夸下海口(kǒu)的产能又该如(rú)何消化(huà)？过往投资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实(shí)际(jì)效(xiào)益与预期天差(chà)地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电(diàn)池同时期(qī)萌(méng)芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能量密(mì)度较低，导(dǎo)致其研发进(jìn)度(dù)大大(dà)落后(hòu)于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成(chéng)突(tū)破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并将(jiāng)风口带(dài)到(dào)了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂(lǐ)价(jià)暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如日(rì)中天之际(jì)，传(chuán)艺科技于去(qù)年(nián)6月22日(rì)晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全(quán)资子公司江苏智纬电子科(kē)技有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义合(hé)作设(shè)立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待(dài)召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价的(de)前(qián)车在前，传艺(yì)科技开(kāi)始有意无意(yì)地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在公(gōng)告披露(lù)后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间(jiān)已(yǐ)翻(fān)了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价(jià)开始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而随着时间的(de)推移(yí)，迅速回(huí)落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间(jiān)已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切召开(kāi)电话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对(duì)外发布钠电池业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日(rì)才(cái)正(zhèng)式通过(guò)《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易所关(guān)注函回复(fù)的公告(gào)》补(bǔ)充披(pī)露相关(guān)事项，传艺(yì)科(kē)技及公司(sī)董事长兼总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有(yǒu)游资(zī)推波助澜，但(dàn)归根(gēn)结底还是(shì)其(qí)资金有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定(dìng)增(zēng)预案，公司(sī)规(guī)划的(de)10GWh钠(nà)电池项目的投资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入(rù)的装修(xiū)及设(shè)备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的(de)钠电产能(néng)远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电官微消息(xī)，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开(kāi)场合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的钠(nà)电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说(shuō)法，传(chuán)艺科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池(chí)就(jiù)需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元(yuán)的(de)盈(yíng)利水平(píng)显然难(nán)以撬(qiào)动动辄(zhé)几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技主营(yíng)输(shū)入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类(lèi)设备及通(tōng)讯用板、消费电子(zi)、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公(gōng)司经营规(guī)模不断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了(le)近3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步，上市当(dāng)年公司(sī)归母(mǔ)净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行业式微，公司(sī)盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利就已(yǐ)经达到(dào)了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现(xiàn)金流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿(yì)元(yuán)乃至94亿(yì)元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子(zi)电(diàn)池项目的自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自(zì)有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函

　　很(hěn)明显，一开始规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗资额增(zēng)加10亿(yì)元(yuán)左右，同样仰仗银(yín)行贷(dài)款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科(kē)技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团(tuán)申请不超过20亿(yì)元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行已审批通过，参团银行处(chù)于(yú)正(zhèng)常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能(néng)依赖融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到(dào)的另外8GWh的项目(mù)资(zī)金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供应链(liàn)项目计划(huà)到(dào)2024年(nián)末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公司营收(shōu)将在当前(qián)基础上翻(fān)十(shí)几倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故(gù)事并(bìng)不再买账，除了(le)资金实力有限公(gōng)司外，核(hé)心还在其(qí)大干(gàn)快上后产能(néng)如(rú)何消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业化元年的(de)2023年(nián)，包括(kuò)宁(níng)德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛(sài)道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的(de)参(cān)数(shù)和性能来看，传艺(yì)钠电的(de)钠电池与(yǔ)巨头们不(bù)相上下，但宁(níng)德时(shí)代落(luò)地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在(zài)前面，率先(xiān)在两轮(lún)电动车(chē)和(hé)低速电(diàn)动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技(jì)除了(le)在岁末年初(chū)公告与(yǔ)中祥航业、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新能源签订项目(mù)合作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有投资(zī)者问及(jí)客户情况时，公司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖(gài)储能、低速电(diàn)动车及电动工具等多(duō)个领域(yù)”“公司(sī)钠离(lí)子电池送样后客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多(duō)名客户签订了销售订单(dān)”“公司(sī)已与多(duō)家(jiā)知名(míng)两轮电动车(chē)品牌(pái)开展送样和(hé)合(hé)作(zuò)意向洽谈(tán)等(děng)工作”等进行回(huí)复。至于具(jù)体的客户名称和订单金(jīn)额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联(lián)新能源事业部(bù)钠电池分析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池(chí)产能将增加至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪种预(yù)测，今(jīn)年钠(nà)电池落地产能大(dà)幅(fú)增加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电池行业产(chǎn)能(néng)利用率，钠电池落地(dì)的产(chǎn)能(néng)中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的(de)市场规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年(nián)钠(nà)电池(chí)只会小批量应用(yòng)到(dào)多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自信，其在调(diào)研记录(lù)中预测(cè)，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市(shì)场的绝(jué)大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系(xì)活动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被(bèi)推到台(tái)前(qián)的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池(chí)商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表示(shì)：“钠电(diàn)池能够(gòu)起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资(zī)源(yuán)的(de)供应安(ān)全(quán)，不太(tài)可能成为主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他(tā)也强调，“钠离子技术(shù)一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离(lí)子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高(gāo)能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价(jià)格大幅下降，目(mù)前(qián)铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠电池。今年碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在20万以下(xià)时，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池有明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂(mào)就(jiù)告诉(sù)钛媒体APP，“待产业(yè)链(liàn)完(wán)善后，规模(mó)量(liàng)产后(hòu)钠离(lí)子电池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可(kě)能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池(chí)的成(chéng)本优(yōu)势就依(yī)然存在(zài)，并且(qiě)随(suí)着技(jì)术(shù)不断发(fā)展(zhǎn)、产业不(bù)断(duàn)成(chéng)熟，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的降本空间有望进一步(bù)打(dǎ)开，该成本临界点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电(diàn)产业(yè)规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉(lā)开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电池(chí)的(de)成本(běn)。但能(néng)量密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟(shú)后(hòu)的(de)钠(nà)离子(zi)电池(chí)有一(yī)定优势(shì)；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力(lì)领域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包(bāo)括(kuò)传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸多(duō)入局钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月(yuè)9日的调研记(jì)录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电池定价主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸(suān)锂价格波动而(ér)波(bō)动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目投资的(de)定(dìng)力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿(yì)元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然(rán)2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点(diǎn)从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施(shī)主体则(zé)从传艺科(kē)技变(biàn)为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将后者的产能(néng)从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路板建设项目。但(dàn)次(cì)年6月，公(gōng)司(sī)将该(gāi)项目中的SMT工(gōng)序实施(shī)地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的(de)闲(xián)置(zhì)厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用(yòng)于投入(rù)“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的(de)地点、资金乃至(zhì)项目，直(zhí)接(jiē)的后果就(jiù)是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低(dī)下(xià)以(yǐ)及建成项目实际效益(yì)与预计天(tiān)差地别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技(jì)改并(bìng)扩产项目建设期仅(jǐn)12个(gè)月，达产年可(kě)实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案(àn)，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项(xiàng)目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年(nián)实(shí)现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时(shí)间(jiān)过去了(le)，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效益分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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