昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zh整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚èng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅上涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和出(chū)口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进(整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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