关注(zhù)市场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率可(kě)能需(xū)要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德表示，决策者可能(néng)不得(dé)不(bù)进一(yī)步提高利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激(jī)进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回(huí)到(dào)2％目(mù)标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安(ān)排，参与内地(dì)银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的(de)清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投资(zī)者为符合(hé)人民(mín)银行要求并完成内地银行间(jiā萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市n)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投资(zī)者需(xū)同时(shí)申(shēn)请成为场外结算公司的清算会(huì)员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可(kě)根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易(yì)。公司(sī)后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机的(de)继续发(fā)酵，国际原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息(xī)周期(qī)的(de)第十次加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改善(shàn)推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部(bù)数据显示，假期前(qián)三天日均发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另一(yī)方面，国内大(dà)豆(dòu)压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。机(jī)构预期马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市数(shù)据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导致(zhì)市(shì)场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超(chāo)预期(qī)下(xià)降的(de)乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的(de)原(yuán)因(yīn)来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调(diào)查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的(de)最低(dī)水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存下降的主要(yào)原因来自于(yú)产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油(yóu)出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对(duì)于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主要的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存(cún)都不同程(chéng)度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去(qù)库的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也(yě)就是说进(jìn)口利(lì)润(rùn)打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢(huī)复才有(yǒu)可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品的(de)影响仍然(rán)起到(dào)主导作用(yòng)。那么(me)，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然多(duō)空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏(piān)高(gāo)也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现得特别(bié)强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独(dú)立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策(cè)比例(lì)一段(duàn)时期内是(shì)固定(dìng)的，不会因为(wèi)原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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