随着一季(jì)报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买(mǎi)手”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的(de)权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比去年(nián)四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在(zài)一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续(xù)第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金(jīn)在(zài)一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内(nèi)把握(wò)投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况(给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继(jì)续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信(xìn)用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较明(míng)确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的(de)估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了(le)深(shēn)度价(jià)值(zhí)和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策(cè)略的(de)基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度(dù)）的(de)范畴，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加仓了偏(piān)科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的(de)配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产(chǎn)实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及(jí)受益于(yú)产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报(bào)中提(tí)到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来(lái)的(de)潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动(dòng)下(xià)的(de)部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度(dù)有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下(xià)跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细(xì)分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的(de)景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等(děng)技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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