一(yī)度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的(de)个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金。

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　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分(木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了(le)机木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢构投资者(zhě)对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学(xué)习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能(néng)会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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