“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份(fèn)额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能建军是哪一年>对冲美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出(chū)口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两者产(ch建军是哪一年ǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出(chū)口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车(chē)及机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球(qiú)半导体(tǐ)周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等(děng)发达经济体出(chū)口增(zēng)速预(yù)测，思路(lù)为在中国(guó)加入(rù)世界贸易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有(yǒu)参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预(yù)测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的(de)增速(sù)会(huì)更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经(jīng)济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。