“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的(de)出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速(sù)与中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑(chēng)出(chū)口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉(lā)动(dòng)2023年中(zhōng)国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家进口(kǒu)数据(jù)的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di(jiào)大的不(bù)确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖(tuō)累不足嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di(zú)。

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