今(jīn)年以来(lái)，港股(gǔ)走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基(jī)金(jīn)（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金(jīn)近(jìn)400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)的港股(gǔ)数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度加大了对港股(gǔ)的投资(zī)力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开(kāi)源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色(sè)能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市(shì)场(chǎng)需(xū)求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业(yè)恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数据以及突发的银行(xíng)风(fēng)险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域(yù)；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业(yè)等(děng)板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)基金(jīn)经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济的代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在(zài)经(jīng)历(lì)了过(guò)去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同(tóng)时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出(chū)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)相关模型及(jí)应用(yòng)，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环比(bǐ)上行(xíng)将会(huì)支撑港股公司(sī)盈(yíng)利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会(huì)较上半年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较(jiào)高的行业(yè)将(jiāng)有(yǒu)一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估(gū)值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物(wù)医(yī)药(yào)行业仍将处在(zài)行业快速(sù)增长的(de)红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报业绩的(de)释放和(hé)四季(jì)度集(jí)采的预期(qī)，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能(néng)会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出(chū)有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未(wèi)来，我们(men)预(yù)计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入(rù)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动(dòng)两(liǎng)地(dì)市场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周(zhōu)期临(lín)近尾(wěi)声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估(gū)值修复的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国(guó)经济修复有(yǒu)望成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二(èr)次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显著大于下(xià)行风险的行业。市(shì)场预(yù)期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会(huì)，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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