4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压无锡市是几线城市(yā)运(yùn)行，导致国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng无锡市是几线城市)主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年来(lái)最(zuì)高(gāo)水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端(duān)利多的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报(bào)告无锡市是几线城市(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差(chà)（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格(gé)上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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