近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日(rì)起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进(jìn)入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌(diē)404.5n是什么化学元素，n是什么化学元素符号元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业(yè)等(děng)多因素共同作n是什么化学元素，n是什么化学元素符号(zuò)用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较(jiào)大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需(xū)求(qiú)端(duān)均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变(biàn)，致使煤(méi)价(jià)自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施(shī)压的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按(àn)需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化(huà)利(lì)润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能(néng)力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明(mínn是什么化学元素，n是什么化学元素符号g)显大于(yú)板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料(liào)端(duān)传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短(duǎn)期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压低铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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