用友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年(nián)以来公(gōng)司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

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　　上市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络(luò)连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点(diǎn)进(jìn)行了(le)定增融资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资(zī)金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年(nián)业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大(dà)跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务(wù)，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展(zhǎ《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节n)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域(yù)服(fú)务快(kuài)速发展(zhǎn)，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的(de)规模(mó)研发和(hé)持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看(kàn)，用(yòng)友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务(wù)和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也(yě)在同(tóng)时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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