踩上AI风口的三(sān)六零，年内一度(dù)大涨(zhǎng)超200％，市值(zhí)近1500亿，以致于周鸿祎和胡欢离(lí)婚也被市场质疑成(chéng)为减持(chí)铺(pù)路。但与暴涨(zhǎng)的(de)股(gǔ)价和市值相(xiāng)比，公司的基(jī)本面较为糟糕(gāo)，交出了(le)回A上市(shì)后最差年报和一季报。

　　4月21日(rì)晚，三六(liù)零发(fā)布2022年财报，公司实现营业收入95.21亿(yì)元，同比(bǐ)下降12.54％，净利润(rùn)暴亏22.04 亿元，为2017年(nián)回A后年报(bào)首次(cì)亏损。三(sān)六零同时发布了(le)2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)，实现营(yíng)业(yè)收入19.66亿元，同比减少22.17％，净利(lì)润(rùn)为亏损1.86亿元(yuán)，去(qù)年同(tóng)期为盈利(lì)2.22亿元。

　　上述(shù)财报一(yī)出，股吧等平台(tái)投资者炸开了(le)锅(guō)，不少网友担心公(gōng)司下周一股价走势，尤(yóu)其(qí)周五Ai概(gài)念显(xiǎn)现退潮迹象。一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，三六零(líng)截至3月31日的股东数(shù)达到近33万，而(ér)截至去年底为20万不到，也就是股价暴涨(zhǎng)的一季度(dù)股东户数增加约(yuē)13万(wàn)，增幅(fú)65％。

　　三六零的年报同时曝光了其重要投资企业哪吒汽车2022年的财务(wù)数据，后者录(lù)得133亿的营业收入，净利(lì)润(rùn)则(zé)巨(jù)亏(kuī)69亿元(yuán)，为此持股(gǔ)10.72％的(de)三六零新增(zēng)9亿多投(tóu)资损失。

　　回A六年首次(cì)报亏(kuī)

　　今年一季(jì)度继续亏(kuī)损(sǔn)

　　三(sān)六零这份2022年年报(bào)显(xiǎn)示，截至报告期末，公司(sī)总资(zī)产为386.16亿(yì)元，同比下降8.14％；净资产(chǎn)为317.33 亿元，同比(bǐ)下降9.35％。

　　而(ér)公司全(quán)年共实(shí)现营业收入95.21亿元，同比(bǐ)下降12.54％。四大业务板块有三个(gè)出现不(bù)同程度下(xià)滑(huá)，其中(zhōng)贡献(xiàn)营收(shōu)半壁江(jiāng)山的(de)互联网广告及服务收(shōu)入为47.1亿(yì)元，同比下降25.32％；智能硬件(jiàn)业务收入(rù)为(wèi)18.88亿元，同比下降8.5％；互联网(wǎng)增值(zhí)服务(wù)收入为10.82亿元，同比下(xià)降(jiàng)2.03％。仅安全及(jí)其他业务收入增长，收入为17.91亿元。

　　公(gōng)司实现归属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)利(lì)润则为-22.04 亿(yì)元，这是公司2017年从纳斯(sī)达克私有化退市回A后首次亏损。

　　回顾过(guò)往财报，2017年到2022年六个年度，三六(liù)零营业收入为122亿(yì)元、131.3亿元、128.4亿元、116.1亿(yì)元、108.9亿元、95.21亿元(yuán)，营业(yè)收入从徘徊到(dào)下滑。净利润的表现(xiàn)则更差(chà)，除了2019年(nián)靠着非经常性损益撑到60亿元外，其他年份均在30亿元(yuán)附近徘徊(huái)，但到了2021年净利润直接下滑(huá)七成，只录得9亿(yì)元(yuán)（扣非6.1亿），直(zhí)到2022年转为亏损22亿元。

　　进(jìn)入2023年，三(sān)六零延续(xù)亏损，首(shǒu)季公司(sī)营业收入19.66亿元，下滑22％，净利润则(zé)为亏损1.86亿元，去(qù)年同期为(wèi)盈利2.22亿元。对(duì)于(yú)亏损(sǔn)，公司称主要(yào)系(xì)营(yíng)业收入下降及对联营(yíng)企业投资(zī)损失所致(zhì)。

　　一(yī)季度大增(zēng)13万股东

　　十大股东(dōng)却大幅(fú)减持

　　股价(jià)一度下跌9成、市值蒸发4000多亿的三六零进入2023年突然(rán)迎来(lái)转(zhuǎn)机，诱因是chatGPT的突然(rán)爆(bào)火。因三六零有搜(sōu)索引擎，被市场(chǎng)认为在训练AI大模型上有天然(rán)优势(shì)，公(gōng)司(sī)及创始人周鸿祎也(yě)在不同(tóng)场(chǎng)合、通(tōng)过不同渠道表达对大模型的(de)看好，传递(dì)公司的优势(shì)，公司在AI方面曝(pù)光度(dù)甚(shèn)至(zhì)远(yuǎn)超百度。

　　借着(zhe)这一风口(kǒu)，三六零股(gǔ)价2月7号涨停，此后一(yī)发(fā)不可收拾，短短不到两(liǎng)个月涨幅接近两倍(bèi)。如果(guǒ)从年初算起，涨幅则(zé)达(dá)到(dào)了218％，市值(zhí)一度从(cóng)400多亿飙涨到近1500亿，增(zēng)加超(chāo)千亿市值。尽(jǐn)管近期股价(jià)有所回调，公司股价年内涨幅仍近150％，市值超过1100亿(yì)。

　　此背景下，三六零年报和(hé)一季报出(chū)炉(lú)后，股吧(ba)直接炸开了(le)锅，多数(shù)投资者表示大跌(diē)眼镜，开始担心下周(zhōu)一股价表(biǎo)现。

　　中国基金报记者注(zhù)意到，随着今年(nián)以来股(gǔ)价的暴(bào)涨，三六零的投资(zī)者电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗(zhě)人数大幅增(zēng)加。截(jié)至到(dào)去年底，公司有股东户数19.92万户，几乎(hū)连续六个季度保持基本不变，但到了今年一季(jì)度末股(gǔ)东数(shù)来到32.88万，净增约13万户，增幅高达(dá)65％。

　　与大(dà)量投资(zī)者(zhě)涌入(rù)相反，一季度以股权投资(zī)机构为代表的十大股东却在(zài)逢高大幅减持。十大股东名单(dān)显示，一季度(dù)“北京中关(guān)村资本基(jī)金管理有限公司(sī)-北京中发助力壹(yī)号(hào)投(tóu)资(zī)基金(jīn)（有限合(hé)伙）”减持3009万股(gǔ)，减幅近(jìn)40％；金砖丝(sī)路（银(yín)川）股(gǔ)权(quán)投(tóu)资(zī)合伙企业（有限合伙(huǒ)）减持(chí)2750万股，减(jiǎn)幅(fú)44％；天(tiān)津信(xìn)心奇缘股权投资合(hé)伙企(qǐ)业（有(yǒu)限合伙）减持2742万股(gǔ)，减幅(fú)49％。上述三大股东合计减持(chí)超约8500万股，即便(biàn)按一季度(dù)均价计套现金额也在10亿元以(yǐ)上(shàng)。

　　哪吒汽车(chē)巨(jù)亏69亿

　　三(sān)六零(líng)新增9亿(yì)投资损失

　　此次三(sān)六零的2022年(nián)财(cái)报(bào)，也首(shǒu)次把其(qí)投资企(qǐ)业、造车新势力之一的哪吒汽车去年财(cái)务数(shù)据曝光。

　　2022年度，哪吒汽车（经营实体为“合纵汽车”）营业(yè)收(shōu)入133亿元，净(jìng)利(lì)润-69.19亿(yì)元。根据三(sān)六零此前公告披露的数据(jù)，2020年哪吒汽车营收(shōu)12.97亿元，净亏损(sǔn)13.21亿元；2021年(nián)哪吒(zhā)汽车实(shí)现(xiàn)营收(shōu)57.35亿(yì)元，净亏损29亿元。这(zhè)意味着，哪吒汽车2022年亏损(sǔn)进一步扩大(dà)，而三年累(lèi)计亏损已经超(chāo)过百亿，达到超(chāo)112亿元(yuán)。

　　去年6月(yuè)26日，三六零曾公告，放弃对(duì)哪(nǎ)吒(zhā)汽(qì)车的(de)增(zēng)资(zī)权。具体来看(kàn)，三(sān)六零全资子公司三六(liù)零(líng)私募(mù)基金拟将其(qí)持有的对应哪吒汽车3.53％股权的出资(zī)权转让(ràng)给(gěi)两(liǎng)家有限合伙企业，对应的(de)增资额为10亿元。据此估算，哪(nǎ)吒(zhā)汽车(chē)估值(zhí)为282亿元。放弃上述(shù)增资权后，三六零持有哪吒汽车11.43％的股权。

　　而到了(le)2022年12月28日，三六(liù)零(líng)又发布对外投资进展公告称，已(yǐ)与(yǔ)哪吒汽车(chē)各(gè)股东方(fāng)签署有(yǒu)关协议，以支持哪吒汽(qì)车股份制改造(zào)。2023年(nián)1月，三(sān)六零发布《关于(yú)对外投资进展(zhǎn)》公(gōng)告显示，为了(le)配合哪吒(zhā)汽车股改，三六零的持股(gǔ)比例降至10.72％，对应账(zhàng)面价值为11.53亿元。此时，半年多一点(diǎn)哪吒汽车的估值已(yǐ)经缩水(shuǐ)为107.56亿元(yuán)，跌了一半不止。

　　此次2022年财务数据出炉(lú)后，哪(nǎ)吒汽(qì)车估值会否进一步下(xià)调不得而知。

　　由于哪吒汽车的亏损，三(sān)六零持有(yǒu)股权的账(zhàng)面值(zhí)出现较大(dà)投(tóu)资损失。2022年(nián)公司的投资收益为亏损(sǔn)12.93亿元(yuán)，变(biàn)动金额14.47亿元，剔除出(chū)售(shòu)欧朋浏览(lǎn)器确认的投(tóu)资亏损5.14亿元，意味着哪(nǎ)吒汽车带(dài)来(lái)的投资亏损约(yuē)9.4亿(yì)元。

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